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大陆期货：金属每日评论（12-28）http://www.sina.com.cn 2007年12月28日 09:15 金牛财顺
大陆期货： 07-08铝市场回顾及展望，守得云开见月明 一、 2007年铝市场回顾 价格变化 07年是铝价表现较为平淡的一年，虽然多次被寄予厚望，但铝价始终未摆脱区间震荡格局，即便是其他基本金属诸如铜价、锌价、镍价在2007年大起大落，铝价依然不温不火。伦铝全年基本维持在2400-3000美元区间内波动，上半年有过一波缓慢的升势，但两次在2950一线遇阻，下半年由于次贷危机引发全球金融市场动荡，基本金属同样受到牵连，铝价因此而出现一轮调整，但最终在区间下沿2400美元附近获得支撑，年末有所回升。国内市场沪铝07年表现较伦铝更显得平静，全年期价最大波动幅度仅3000元左右，大部分时间铝价都处在18000-20000元区间运行。现货方面，长江有色99.7铝锭价格全年基本在17500-21500元区间运行，现货波动区间较期货波动区间略大，全年走势表现为一季度自高位逐步回落，二季度有过一次上涨，下半年受多方面的不利影响逐级走弱，年末基本处于年内低位。 供需情况 07年全球铝供需仍处于过剩状态。据全球金属统计局公布的数据，2007年1-10月，全球铝市过剩39.8万吨，1-10月，全球原铝需求量为3100万吨，较2006年同期需求量增加265.4万吨，1-10月产量增加337.9万吨至3140万吨。10月可报告库存下降，仅位于275万吨下方，相当于四周的需求量，交易所库存总量增加至103万吨。 国内铝市场呈现上半年供应趋紧，下半年产量集中释放前紧后松的格局。随着新建产能的逐步投产，中国原铝产量增速加快；1-10月产量合计达1003万吨，同比增加38.4％；未锻造铝及铝合金净出口21.89万吨，同比下降62.7%；铝材产量973.41万吨，同比增长49%；铝材净出口97万吨，同比增长135%，高于2006 年全年19.9％的增速。按照这一产量，中国原铝的年化产量已达1316.2 万吨。半制成品的净出口继续急剧下滑，缘由于自7月1日起对铝产品实施了出口关税变化的影响，铝金属、合金以及半成品的净出口过去六个月总体是下降的，这显示中国政府减少出口的努力在起作用。 库存 与供需变化极为密切的铝库存数据也呈现前紧后松格局。伦敦铝库存年内始终保持上升趋势，体现出欧美地区铝消费的低迷，国内铝市场虽然有庞大的供应压力，但铝消费增长势头惊人，令上半年沪铝库存大幅减少，一度达到2万吨水平，下半年随着铝出口的减少，库存增加逐步体现，价格也因此出现一定幅度的回落。 资金状况 07年内外两个铝期货市场资金变化截然不同，伦敦铝市场资金源源不断进入，多头上半年时常上演挤兑空头行为，一度将铝价推高至3000美元附近。下半年市场结构转变为现货贴水，但铝市场资金并未减少，海外资金博弈将延续至2008年。国内铝市场07年以来持仓规模一直在下降，一方面沪铝缺乏波动性使得投机资金和套保资金退场观望居多，另一方面经济前景不明朗、政策调控不确定性增加也是铝市场缺乏吸引力的重要原因。 二、2008年铝价展望 宏观经济 根据国际货币基金组织（IMF）最新发表的《世界经济展望》报告预测，2007年和2008年全球经济将分别增长5.2%和4.8%，均低于2006年的5.4%。与今年7月份的预测相比，IMF维持对2007年经济增长率的预测，调低2008 年增长率预测0.4 个百分点。尽管全球经济在最近几个季度里保持强劲增长，但次贷危机引发金融市场动荡使增长前景蒙上了阴影。不过，得益于新兴市场经济体总体稳健的基本面和强劲的增长势头，2008年全球经济仍将保持比较坚实的增长步伐。08年全球经济前景将面临明确的下行风险，主要是金融市场危机可能加剧，导致更显著的全球经济增长率放慢。经济前景面临的风险还包括潜在的通货膨胀压力、石油市场的不稳定性、外汇大量流入给新兴市场造成的影响以及全球失衡。同时，人口老龄化和全球化面临更大阻力等更为长期的问题也令人担忧。不过IMF对于中国2007、2008年经济增长率预测分别为11.5%和10.0%，2006年为11.1%。 国际货币基金组织对2008年全球经济增长的预测(%)
2006 2007E 2008E 全球
5.4 5.2 4.8 发达经济体 2.9 2.5 2.2 美国
2.9 1.9 1.9 欧元区
2.8 2.5 2.1 德国
2.9 2.4 2 亚洲发展中国家 9.8 9.8 8.8 拉美
5.5 5 4.3 中东
5.6 5.9 5.9 独联体
7.7 7.8 7 中东欧
6.3 5.8 5.2 非洲
5.6 5.7 6.5 中国仍将是2008年全球经济成长的支� ８莨曳⒏奈醚芯克⒉嫉墓鄣悖�2008年国民经济将继续保持11%以上的高位增长，季度和年度增长正在达到或接近周期性繁荣的顶部区域，08年下半年或后年很可能进入温和调整期。工业增加值的增长率受出口放慢的影响将会有所回落，但受国内消费旺盛的支撑，将继续保持高位增长，预计增长17.5%。08 年投资增长可能趋于放慢，并逐渐步入周期性的调整期。房地产增长和出口增长可能双双调整将是投资回落的直接动因。消费增长将继续有所加快。 国内外权威机构对2008年中国经济的预测结论(%) 机构名称 2007E 2008E 国际货币基金组织（IMF） 11.5 10 世界银行 11.3 10.8 中国社会科学院 11.6 11 清华大学中国与世界经济研究中心 11.8 10.8 高盛
11.6 10.3 德意志银行 11.4 10.2 标准普尔
10-10.5 摩根大通 11.4 10.5
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