麦格里（Macquarie）商品日评：铜需求继续减缓

    国际铜研究组织公布的数据显示2007年下半年铜市场过剩，因需求增速大幅减缓，发达国家的需求下降。

     该组织的数据显示9月不包括中国在内的全球消费/需求同比下降6.1％，由于中国，全球的需求仍然呈正增长，但减缓至3.1％。

     在三个月移动平均基础上（为了平滑数据），全球需求增长从5月8.4％的最高点下滑至4.7％，而不包括中国在内的全球需求同比下降3.1％，今年上半年最高同比增长1.6％。如下图所示，美国、欧洲和日本的需求下降。

     需求减缓的影响导致精铜市场小幅过剩——ICSG的数据显示8月过剩5.3万吨（需求淡季），9月过剩2.6万吨。

     今年前九个月，ICSG的数据显示大幅短缺26.6万吨，不过今年上半年的一些短缺反映了中国需求的强劲回升，至少部分是受隐性库存建立的拉动。考虑到这个因素，并假设第四季度的数据显示小幅过剩（从目前现货市场疲软的信号看似乎不可避免），我们认为2007年全年铜市场将小幅过剩。