在现货多空信息交织下 郑糖期价维持振荡格局

　　【走势回顾】

　　上周NYBOT11号原糖在基金投机买盘资金推动下大涨，原油价格企稳和CRB指数上冲历史高点增强了多头信心，加大了糖价上涨的幅度，全周最低价10.58，最高价11.14，收盘价10.48，比上周结算价上涨0.57美分/磅；

　　上周国内食糖现货市场多空信息交织，“空”气略重。一方面部分企业开始为“两节”备货，国家公布的收储价明显利多；另一方面由于大量新糖上市，主产区糖价继续小幅下滑，消费者“买涨不买跌”的心理使市场销售不畅，糖厂大量库存糖注册为仓单，郑商所实盘压力大增。

　　上周食糖期货市场萎靡，走势与美盘背离。郑糖SR807合约期价最低价4123，最高价4002，收盘价4040，比上周结算价上涨11元/吨。

　　【本周要点评述】

　　一、国内食糖现货市场多空信息交织，“空”气略重

　　1、阶段性供大于求局面凸显

　　上周主产区广西大量新糖上市，截至12月21日，累计产糖151万吨，但销糖只有85万吨，产销率为56.3%，消费者“买涨不买跌”的心理使食糖市场销售不畅，出现价减量缩的局面。上周周糖价波动不超过20元，老糖站台价在3470-3490元/吨、新糖站台价在3530-3550元/吨区间浮动。同时，主产区云南正处于糖厂开榨的密集期，开榨糖厂已经过半。

　　2、天气利好、国家收储价低于预期，多头失去炒作理由

　　据中央气象台预报，受冷空气和高空槽影响，12月20日8时到23日8时，广西东部、广东西北部、福建中部偏西地区累计降雨量达到50-65毫米，这次降雨过程中，湖南、江西、广西、广东等旱区降雨明显，部分重旱区出现大到暴雨，旱情得到缓和。

　　在延续了一个多月的无雨天气后，广西普降喜雨，市场上价格上涨欲望也随之冷淡下来。

　　目前运输方面的紧张很大程度上遏制了食糖的销售，在元旦运输高峰结束之前，运输方面的紧张难以解决。

　　3、国家收储价利好，糖价不会大跌

　　2007年广西食糖交易会上周召开。会议指出，由于新榨季继续增产供大于求，国家仍将通过收储手段来调控食糖市场，协议进口的古巴糖仍将入库，国家收储价格还将按照上榨季3500的价格水平来考虑。

　　二、郑糖807期价预计仍在4000-4100区间振荡

　　在现货多空信息交织下，郑糖期货价格维持振荡格局，

　　一方面，由于食糖库存量较多，现货商将大量食糖注册为仓单，截至12月21日，郑商所仓单数量比上周增加662张，达到685张，仓单预报更是高达24359张，巨大的现货压力使食糖期价难过4100。

　　另一方面，部分用糖企业开始积极采购，为“两节”备货，另外，期现价差持续扩大，使现货采购商有了套期保值的动力，他们在期货市场逢低买入，带动期价上扬，所以本周糖价下坡4000可能性很小。

　　三、 国际现货市场维持弱势，基金继续推动美糖期价走高

　　国际市场整体供大于求的局面仍在持续。印度糖厂协会(ISMA)上周末认为，虽然天气不好导致甘蔗产量下降以及部分糖厂推迟开榨，但是估计07-08制糖年印度的食糖产量达不到先前预期的仍能达到3000-3100万吨的水平，高于06-07制糖年2840万吨的产量。

　　据CFTC的持仓报告，上周基金净多持仓继续增加，截至12月18日，基金净多持仓达到135380手，上周美糖上涨主要受基金资金推动。

　　【后势展望及操作建议】

　　综上所述，上周国外糖价的反弹仍是投资基金的推动，基本面并不支持糖价大幅上涨。在国内，市场上新老糖混销局面继续存在，运输方面的紧张使萎靡的食糖销售雪上加霜。近期广西普降喜雨，使“天气”失去了炒作的理由。同时，寄予厚望的宏观调控措施虽已明确，但据预期的结果仍有一定差距，一时也难以借此激活糖市。预计本周郑糖在4000-4100振荡维持振荡，略微偏空，不会大涨。

　　操作上(SR807)：

　　预计本周郑糖0807在4000-4100区间振荡，对稳健短线投资者来说离场观望是最好的选择，等局势明朗再顺势而为。

　　对激进短线投资者来说，建议保持区间操作思路，在接近4100处逢高卖空，在接近4000处逢低买入。总体来说，日内逢高建空的风险较小。

　　对中长线投资者和现货采购商来说，逢低买入，预计年后糖价有上涨行情。

　　银建期货 曾森森