北京中期：12月25日白糖日评

    国际市场： ICE交易所休市。

    国内市场： 今日郑糖缩量调整。郑州SR807合约以4049元低开，短暂冲高上摸4058元之后回落整理。9点30分左右多头集中减仓带动价格下调，开始围绕4030元横盘，下午临近尾市多头再次集中减仓造成价格创新低，最低下探4010元，最终以4012元收盘。成交量不足昨日六成，只有314674手。持仓大减21334手，余387682手。 南宁产区新糖现货报价保持3500~3520元不变。

    结论： 郑糖减仓回落，807合约减仓2万手，主力机构正在调整头寸。现货市场疲软给期市造成压力，不但柳州、来宾等产区报价已经低于3500元，而且批发市场的12月甚至明年1月合约的成交价也跌至3500元之下。目前广西地方收储仍没有能够带来支撑的迹象，是否已经实施收储也没有公开。 期现价格过度背离分别位于政策认可的合理区间的上、下限，这使得两者关系由相关变为相互制约。如果继续下跌则现货价已经封闭向下的空间（当然前提是国家收储底线仍是3500元），而若上涨则期货价格高企将招致糖厂保值和投机抛盘的双重压力。这样，期价回落和现货价格反弹似乎就成为唯一合理的选择，而这又有自相矛盾之嫌。所以打破目前僵局需要新的指引，比如说4000元以上不再成为高位阻力区，或者3500元失去支撑向下目标能看到3000元整数关。哪一种可能性更大对于投资者来说就是见仁见智了。