中航期货：沪铝周评-等待持仓恢复

    一．市场综述： 1．LME铝:：交易平缓，窄幅波动。 2．SHFE铝： 同期铜锌上涨对沪铝略有带动，但受限于量能，幅度相对有限。

    二，行情：（12月17日—12月21日） 1，LME铝： 开盘 最高 最低 收盘 涨/跌 持仓 持仓增减 LME三个月铝 2410.5 2432 2407 2411 -4 669327 -29367 （以上开盘、最高、最低、收盘、涨/跌的单位均为美圆/吨，持仓和持仓增减的单位为手） 伦敦铝库存和库存分布（单位：吨） 周末库存 总库存 注销库存 欧洲 亚洲 北美 11月2日 915525 35250 132075 470250 313200 11月9日 912350 29200 133525 463650 315175 11月16日 917900 29350 141000 458150 318750 11月23日 928750 33175 140975 461050 326725 11月30日 925150 31675 140975 456025 328150 12月7日 934050 37675 147100 449450 337500 12月14日 930250 32350 147100 439350 343800 12月21日 928525 26950 147050 432350 349125 本周LME铝库存同上周一样，亚洲地区下降，而北美增加，下降量略大于增加量。

     2，SHFE铝市场： 1） 库存 日期 总库存 期货 上海 广东 无锡 浙江 2007-11-2 92628 19121 48977 20963 22308 380 2007-11-9 97121 28914 51548 24389 21024 160 2007-11-16 104321 43632 54197 24265 25539 320 2007-11-23 103095 40138 54945 21502 25838 810 2007-11-30 98433 36576 51625 23212 23176 420 2007-12-7 89729 34899 48988 20090 20021 630 2007-12-14 96773 40304 54271 22865 18577 1060 2007-12-21 95593 42609 55001 19767 19905 920

     2，SHFE行情（12月17日—12月21日） 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 持仓（手） 持仓增减 （手） 当月铝 17590 17920 17580 17850 +230 17048 三个月沪铝 17990 18300 17910 18180 +130 88754（总） -7498（总） （注：开盘、最高、最低、收盘、涨跌单位均为 元/吨）

    分析与预测：

    本周中铝同市场预计一样，随上周非中铝氧化铝厂提价后也再次提价至4200元/吨，值得注意的是，今年年初氧化铝曾经达到2400元/吨（同期非中铝系氧化铝也大致在2600元/吨）而同期国内铝在21000左右，而目前氧化铝价接近了5000元/吨，铝价在17800左右。依2吨氧化铝折合1吨铝计，理论上中小铝厂在氧化铝一项上成本提高了接近3400元/吨，而销售收入也下降了3200元/吨左右，两者合计6600元/吨，国内中小铝厂生存空间被严重压缩，未来存在国内中小铝厂因成本因素和铝价低迷而出现减产停产的消息。 但以目前沪铝期货的各合约之间价格特点，即远月对近月升水过大（以三个月对当月期价周五收盘为例，两者有330元/吨）同期现货又对当月期价贴水，均继续对期价构成不利因素。若沪铝持仓难以持续性地得到恢复，期货可能继续保持窄幅震荡，虽然盘中也会受到同期铜锌的影响。

    对于外盘，我们也应该注意到，近日LME铝现货贴水有小幅收敛，但尚不构成对期价上涨的支持，但对于库存方面，LME铝库存中亚洲库存的持续减少的现象确实应该让我们有所警觉，似乎在国际市场有资金刻意为之，因为已经有多家权威机构预测08年我国将成为铝净进口国。

    操作建议：继续关注持仓变化，以持仓持续恢复为是否入市的前提。