倍特解盘金属1224

    节前平仓，金属大涨 周五沪上金属在现货紧张拉动下大涨，受此影响，长假前伦敦金属空头主动平仓，期价大幅跟涨，成交清淡扩大价格波动。伦铜收于6840美元，持仓小减，现货贴水减少到28美元，而库存再次大增，总库存持续增加的势头没有改变。一周以来公布的各种领先经济数据都显示美国经济的持续衰弱，而周五公布的11月消费指数却意外大增，说明美国经济的弹性，然后领先数据的持续衰弱将最终对最终消费产生不利影响。从库存流动看，北美库存持续增加，需求的放缓是无疑的。但中国方面近期国内现货供应异常紧张，一方面年末几家大炼厂检修导致减产，另一方面年内进口无法实现，周末上海现货升水达到1850元。导致逢低出现远月备货买盘。展望后市，美欧经济背景没有改变，压力仍然很大，从消费方向看，北美库存持续增加，也说明消费疲软，对伦敦是不利因素。但中国表现强劲，尽管表观供应量看11月以来增量较多，但市场缺货明显，现货高企，这说明在当前进口条件下国内供应紧张是真实的，笔者认为从中期来看中国的采购节奏对全球铜价产生决定性影响。当前国内供应的持续紧张可能令本季的季节性回落结束。短线看，国内减产和进口暂时受阻还能帮助价格维持在高位，但逼仓的结果是中国重新进口，令价格再度回落。从现铜绝对价看，今日已经达到62000以上了，距离上半年来的波动中轴65000也已经很近，当前毕竟还是淡季，消费买盘追高的愿意将减弱。而从远月看，3月价已经高于58000元，在这个价格继续买入为开春备货的可能性也很小，因此消费买盘会因为价格大幅上升而重新缩手。技术上看，伦敦弱势没有改变，短线突破6800上档压力位上移到7千一线。沪铜短线快速上行，利用近日进口断档和外盘休市还给逼空，但技术压力在上次反弹高点，操作上近两日如果出现现货升水转为收缩，在前高一线短多离场，尝试短空，等待回落的情况。技术上看，回落56000一线已成为技术支撑。总体来说，52000一线反复以强势涨停拉起，季节性回落的低点应该确认，等待春节前的再度回落寻找支撑位。 伦锌受沪锌连续上涨拉动周五补涨达到2420压力线，库存变化很小，但现货贴水维持在16美元的水平没有明显收窄，说明伦敦现货压力是明显的，并不支持价格的持续回升。技术上期价回升周平台上沿处，近一步的压力在上次反弹高点，与伦铜一样，本次反弹伴随持仓的减少，说明空头平仓主导，加上现货未能走强，仍然认为下跌趋势没有改变，但前期下跌可能令空头能量释放过多，因而价格需要震荡，重新积累现货压力。沪锌今日强势全线收于涨停，现货价格涨幅也继续扩大，说明短线上冲力度还有。技术上看，价格上档压力在上次反弹高点，但低档的支撑明显较强，结合库存较大，矿山及炼厂都持货待涨来看，沪锌反弹高度也有限，因持货会造成现货压力的堆积。技术上看，伦敦和上海上次反弹高点为压力区，沪锌可能利用外盘休市在高位维持几天，等待期价在前高附近现货滞涨后的少量抛空。

    （倍特分析师：邓宏）