铜周评：

　　本周LME铜在6317-6740美元震荡上行，现货报贴水59.5-贴水38之间。本周伦铜延续上周行情，在6500-7000区间波动。总体上，经济仍存在不确定性且LME持续增加的库存依然令市场对于需求前景感到忧虑，另外年底流动性枯竭也抑制了铜的涨势。目前铜库存已跳升至195，675吨，自7月已翻了一倍。市场预计，年底前LME铜库存有望达到200,000吨。今年仅剩下半个月的时间，在余下的时间里，交易商预计铜价可能出现一些波动，固定收入不稳、央行干预、股市不明以及年末清算将令金属价格在今年余下时间内非常非常震荡。在接下来一两周内价格出现上下波动并不令人意外。加工费方面：预期在没有价格参与条款的条件下，若加工自有矿场铜精矿且加工精炼费在每吨40美元和每磅4美分附近，中国铜冶炼商料能实现收支平衡。鉴于2008年的年均加工精炼费为每吨45美元和每磅4.5美分，冶炼商仅能实现小幅盈利。国际铜业研究小组最新统计数据显示，2007年全球精炼铜供应过剩量为11万吨；而2008年全球铜供应过剩量扩大到25万吨；到2009年，全球铜供应过剩将继续扩大。智利铜业委员会日前发布一份研究报告说，由于其他国家铜产业发展迅速，未来8年内，智利铜产量占全球总产量的比重将从目前的35.2%下降到29%。展望明年铜市前景，由于全球需求呈下滑趋势，且供应将增加，预计明年铜价料将维持高位震荡。下周LME市场将于25、26日休市。预计进一步走强仍需价格确认6500得支撑，短期内伦铜将维持震荡走势。

　　沪铜本周在54850-59680震荡上行，现货铜报在56750-61600元，现货铜市场升贴水报在平水-升水2000。沪铜跟随外盘震荡上行，于周四、周五，部分合约止于涨停板。但上方仍存压，短期恐难连续上涨。本周上期所库存减少668吨，达到25722吨。此消息将使期铜价获得支撑，但后期沪铜若冲破60000元，将会引来新一轮的抛盘。下周圣诞节，COMEX和LME都将休市两天。因此，须进一步观望。另，本周四中国人民银行宣布加息。市场认为：加息突显中国当局努力令经济降温的决心，对中国的金属需求不利，这也意味着中国的矿商和炼厂可能难以增加新的产能。国内现货铜方面：目前价差结构使得后市现货升水仍将保持较高水平，价格难大幅走跌，随着时间推移，仍有补涨空间。若沪铜价格上升，现货市场可能出现观望状态，现货市场供方惜售导致现货供给偏紧，但是在消费淡季，大量的备货几率较小，而可能会削弱明年二季度的消费需求。当然如果市场价格涨到一定程度，这种备货将会结束。所以反弹空间可能有限。现货持续疯狂升水2000元左右，铜价被迅速拉升至6万元上方。本周末，市场成交明显下降，午后升水有所回落，铜价回落至60000元边缘。后期可能会有所回稳。

　　行业新闻：

　　中国海关周一公布数据称,中国11月未锻造的铜(包括铜合金)进口132,634吨,较10月增长12%。

　　中国海关总署周一公布的初步数据显示，中国11月进口铜精矿39万吨。

　　中国人民银行周四宣布，将从12月21日起调整金融机构人民币存贷款基准利率，其中一年期存款基准利率上调0.27%至4.14%；上调一年期贷款基准利率0.18%至7.47%。

　　智利铜业委员会将全球08年铜价预估由2.70美元/磅上调至3.10美元/磅，07年预估由3.20美元/磅上调至3.20至3.30美元/磅。

　　哈萨克斯坦国家统计局周五公布，哈萨克斯坦今年1-11月期间生产363,434吨精炼铜，较2006年同期下降6%。

　　赞比亚央行称，该国今年前10个月铜产量同比下滑4%至407,449吨。

　　美国铜和黄铜制造商协会(CBFC)周二表示，美国10月黄铜进口较去年同期下降8.4%，而出口则下滑10.1%。

　　据美国铜及黄铜服务中心协会周二公布的数据显示，10月份美国铜及铜合金制品发货量较前月增长14.55%。

　　国际铜业研究组织(ICSG)周四称,2007年9月全球精炼铜供需缺口为26.5万吨,上年同期则为富余21,000吨。

　　个人观点，仅供参考。

　　铝周评：

　　本周铝继续了前几周的振荡走势，并且振荡幅度趋小，市场主要成交区间在17600-17800,整体区间有所上移。本周初上海现货铝市延续上周震荡行情,表现平稳, 换月后现货成交贴水扩大，市场反映成交一般，价格在17600附近. 周四、周五上海地区铝价跟随国内期铜的强劲上涨, 现货价格开始节节上涨，持货商顺势出货，成交活跃,但短期看国内铝价能否走出底部，需要整个金属走强的支撑，临近周末现货铝价已逾17800成交。

　　氧化铝价格和运费的不断上涨，整体铝锭的价格区间在向上移动。而临近年底，下游企业流动资金偏紧消费平淡，加上供应充足，铝价大幅上涨缺乏动力，如果没有大的消息面的刺激，铝价短期内将会继续在17600-17900宽幅振荡。

　　库存方面：本周五(2007-12-21)上海期货交易所指定交割仓库总库存减1180吨至95593吨；其中上海库存增730吨至55001吨；广东减3098吨至19767吨；无锡增1328吨至19905吨；杭州增140至920吨。

　　行业动态:

　　(1) 到2008年末全球氧化铝价格料下滑，受中国供应打压 -美林

　　据新加坡12月19日消息，美林集团(Merril Lynch)周三表示，预期到2008年尾段，坚挺的氧化铝价格将走软，因供应将赶超需求。长期氧化铝价格预估为每吨340美元。

　　(2) 日本11月铝库存降至纪录低水位的178,000吨

　　据东京12月18日消息，日本丸红(Marubeni Corp)贸易公司一高层人士周二表示，截至11月末，位于日本三大主要港口的铝库存较上个月减少16%，达到纪录低位178,000吨。

　　(3) 全球11月铝产量为208万吨 较10月下降59000吨2007-12-21

　　据伦敦12月20日消息，国际铝业协会(IAI)周四公布的数据显示，全球11月铝总产量较10月修正后的213.5万吨下降59,000吨，至207.6万吨。

　　今年11月全球铝产量较2006年同期生产的197.9万吨增加97,000吨。

　　(个人观点，仅供参考)

　　铅周评：

　　本周国内外铅市先后扬，中国云南个旧沙甸铅冶炼企业因增值税福利制度问题停产成为本周铅价止跌反弹的关键利好消息。

　　本周初伦铅跟随伦铜等基本金属震荡，保持2400-2500美元的区间，并且没有进一步下探；上海铅市继续下跌但跌幅减缓，18000元/吨附近有抗跌情绪出现，河南等地区也开始减少出货，对上海铅价带来缓解；周五，伦铅受到中国云南个旧沙甸地区铅生产中断的消息支撑，当地铅冶炼厂因政府取消优惠税率提升了成本，加上铅价下跌，从而造成亏损，关闭产能逾40万吨,另外还将有超过20万吨产能将在本月底关闭，伦铅价上涨至2649美元——为一周以来的最高位。上海铅市很快对此消息获得验证，并迅速反映到现货市场中来，铅价随之上扬，大量抛售情况消失，惜售心态出现。

　　市场认为，伦铅在此利好消息下短期内将可能保持稳定，而下周也是中国元旦假期前最后一周下游备货也将会增加，国内铅市具备了稳中上扬的基础，将会把握好今年最后一次的利好消息，拉动铅价上涨。但上海铅市能否突破20000元/吨尚待观察，需关注伦铅利好到底能有多大效应。

　　行业信息：

　　WBMS：1-10月全球铅市供应缺口为198,000吨——伦敦12月19日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，2007年前10个月，全球铅市供应缺口为198,000吨。今年1-9月供应缺口为136,000吨。 10月LME铅库存增加17,600吨，至40,000吨。10月，精练铅产量为656,700吨，消费量为690,900吨。

　　ILZSG：2007年1-10月全球精铅市场供应缺口为9.2万吨——伦敦12月17日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)周一最新公布的月报显示,今年前10个月全球精铅消费为686.0万吨,高于去年同期的667.9万吨。精铅产量自去年同期的656.3万吨增至676.8万吨。数据显示,今年1-10月铅市供应缺口为9.2万吨。

　　中国将一些小型氧化铝、铜和镀锌钢项目增加至限制类工业项目的名单，以提高效率，并减少资源的浪费使用。中央还限制寿命少于15年或年产量少于3万吨的铅锌矿的投资。

　　注：个人观点 仅供参考 如需转载请注明来源

　　锌周评:

　　本周伦锌盘整区间有所下移，从上周2400美元附近盘整跌至2300美元附近，其主要跟随伦铜等基本金属的走势，库存在本周大幅增加但并没有对伦锌带来影响；上海现货锌市在伦锌初下跌时小幅跟跌，市场观望气氛增加，但在冶炼厂商惜售心态下18000元/吨的整数位获得强劲支撑；由于伦锌下跌后暂时企稳，上海锌市仍保持着横向盘整趋势，并主要受沪铜带动区间逐渐上移，周五升至19000以上，本周内现货锌价仍保持在18000-19000元/吨的区间。上海期锌周四、周五部分合约在沪铜带动下触及涨停，主力月也在交割日后转为0803合约。广东锌市本周末消费明显好转，现货价格每吨比上海高100-200元左右，由于运输原因，货源比较紧张。

　　上海金属网 现货锌一周均价(12月17—12月21)

　　1#锌均价 涨跌 普0#均价 涨跌 交割锌锭 隔夜伦锌

　　周一 12月17日 18450 0 18550 0 18600 2325

　　周二 12月18日 18250 -200 18350 -200 18400 2297

　　周三 12月19日 18350 100 18450 100 18500 2315

　　周四 12月20日 18725 375 18750 300 18800 2308

　　周五 12月21日 19000 275 19050 300 19100 2310

　　周均价 18555 18630 18680 2311

　　基本面方面：

　　本周LME期锌最新库存为85,000 吨，已经连续小幅减少近一个月后，本周二伦敦锌库存突然增加了8650吨，增加的幅度较之前一个月减少的总量还要多，为今年5月15号以来的最高库存量。现货仍然保持贴水19/贴水15；注销仓单小幅减少；持仓量175004，本周内先增后减，总量没有太大变化。

　　上期所最新库存显示，上海、广东、杭州三地库存总量为41575吨，增加了311吨，近两周期交所库存变化不大；其中上海库存26955吨增加了811吨；广东南储库存14200吨减少了460吨；杭州库存420吨减少了40吨。

　　后市看法：

　　据了解，本周上海锌市成交活跃，贸易商交易较多，下游虽有所采购，但观望情绪仍存；下周是元旦假期前的最后一周，下游厂商多少都将有所备货情况，并且下周伦锌因圣诞节将休市两天，国内锌市将获得反弹基础，保持稳中上扬的趋势；靠近年末，货运交通运输紧张，货源供应也将受到影响。但中期看伦锌方向仍不明朗，国内随时会有调整可能，需随时关注伦锌变化。

　　行业信息：

　　ILZSG：2007年1-10月全球精锌市场供应短缺5.1万吨——伦敦12月17日消息,国际铅锌研究小组(ILZSG)周一公布的月度报告显示,2007年前10个月全球精锌消费量增至950.1万吨,上年同期为922.4万吨。ILZSG称,精炼锌产量由上年同期的878.4万吨增加至945.0万吨。数据显示,今年1-10月锌市供应短缺5.1万吨。此外该报告还显示,2007年10月生产商库存降至35万吨,9月为35.5万吨。

　　2006年年底为33.2万吨。

　　商业库存统计范围包括西方生产商和消费商(报告的和估计的),贸易商和伦敦金属交易所(LME)。

　　WBMS：1-10月全球锌市供应过剩60,000吨——伦敦12月19日消息，世界金属统计局(WBMS)周三公布的报告显示，今年前10个月，全球锌市场供应过剩60,000吨，尽管可报告库存减少12,000吨。LME锌库存增加至接近80,000吨，但仍较2006年年末的库存水准低10,000吨。

　　WBMS表示，今年前10个月，锌矿产量为908万吨，较2006年1-10月的产量增加8.1%。精炼锌产量增加545,000吨至927.4万吨，其中亚洲、特别是中国增产491,000吨。

　　中国将一些小型氧化铝、铜和镀锌钢项目增加至限制类工业项目的名单，以提高效率，并减少资源的浪费使用。中央还限制寿命少于15年或年产量少于3万吨的铅锌矿的投资。

　　注：个人观点 仅供参考 如需转载请注明来源

　　锡周评：

　　LME锡价延续上一周的行情，继续受到投机抛盘的压力，多头平仓也拖累了锡价的下滑。锡价从16600美元快速回落至16000美元边缘。本周一在美元强势反弹，抛盘乘机出击下，锡价跌破16000美元，下探至15900美元低位，但16000美元仍将出现反复震荡整理。

　　印尼因素还不是很明确，但是负面因素并不多。短期内，印尼已经进入雨季，生产上会受到一些影响。2008年，印尼出口配额政策最终能否确定，将对市场起到非常关键的作用。预计出口配额很可能被限制在9万吨，一旦明确将会推动锡价上涨。但是如果这个政策迟迟不能出台，或者配额数量比较大的话，锡价可能面临着更深的跌幅。

　　整体上来看，全球无铅化进程的缓慢和高价格对需求的抑制，加上产量有所增长，供需仍然处于相对平衡的格局。但是，一旦消费需求超过预期，或者政府对于矿山开采的限制或者印尼大幅削减出口配额，都可能造成锡价的大幅上涨。相关人士预计，锡价仍将维持强势运行，创新高的可能性非常大。

　　沪锡市场在LME锡价的下探以及企业的资金压力下，出现价格下调。从14.4-14.6万元区间调至13.8-14.1万元区间。以目前供应充裕、销售困难的市场条件，锡价将挑战14万元的支撑位。但云锡以其品牌及公司实力，将继续维持在相对高位。

　　根据中国有色金属工业协会的统计,10月份我国锡产量为13211吨,环比大增了1281吨,同比增加了4.44%,是近几年来单月产量最大的一个月。1~9月份我国锡锭的累计产量为124751吨,同比增长10.72%。10月份我国仍有大量的锡锭进口,同时国内国际价格的持续高涨,也刺激国内企业大幅增加产量。从地区的生产情况来看,江西和湖南锡产量的增幅仍然很大,主要是当地锡精矿产量增加。

　　根据中国有色金属工业协会的统计,10月份我国锡精矿产量为5815吨,环比增加了1426吨。1~10月份精矿总产量为19918吨,同比增加11.41%。其中湖南和江西精矿产量增加较多,同比分别增加了19.01%、20.52%,产量分别达到了17572吨、2286吨。总之,价格的高涨刺激了国内矿山企业加大开采力度,产量持续增加。但是这种增加不太稳定,在目前国家对优势资源保护开采的政策之下,很多锡矿山面临着政府整顿等各种风险。10月份我国继续保持锡锭净进口

　　根据中国海关数据显示,10月份中国仍然保持锡锭净进口的局势,净进口量为1183吨,环比减少了一半左右。10月份中国进口的锡锭数量为1914吨,比9月份减少了一半多,而出口量与9月份相比也减少了近一半,为730吨。国际锡价格在10月份大幅上涨,国内外价格差距缩小,因此锡锭的进口量减少。同时由于国内价格长期倒挂,国内企业也不愿意出口,除了一些之前签订的长期合同仍在执行出口之外,其他的出口几乎没有。而海外消息也表示,中国的锡锭在国际市场上很难得到。

　　(个人观点，仅供参考)

　　镍周评：

　　国际市场：

　　本周伦镍总体走势是振荡上涨，在周一触及25650美元的低位后，一直在26000美元左右振荡调整，随后受到伦铜上涨的带动，开始振荡反弹，至周五触及27400美元的阻力位，收盘缩减部分涨幅。但镍市场仍然显得比较脆弱，容易受到其他金属的影响，以及受到宏观经济数据和金融市场的影响。总体上，经济仍存在不确定性且LME持续增加的库存依然令市场对于需求前景感到忧虑，另外年底流动性枯竭也对伦镍的反弹形成压力。

　　国内市场：

　　而国内镍市场本周持稳，窄幅波动，因近期伦镍下跌，导致国内进口镍供应增加，使得本周国内市场进口镍的价格上涨乏力，尽管伦镍反弹，但进口镍的价格始终维持在23-23.2万元，目前市场上的进口镍包括俄罗斯镍、巴西镍等等。而金川镍货源持续紧张，使金川镍价格跌幅有限，但伦镍下跌和进口镍供应增加，也限制了金川镍的涨幅，因此本周金川镍价格持稳在24万元左右。

　　因固定收入不稳、央行干预、股市不明以及年末清算将令金属价格在年底前持续震荡。因此贸易商对本轮镍价上涨保持谨慎态度，本周市场成交比较清淡。

　　相关数据：

　　世界金属统计局周三公布的报告显示，今年前10个月，全球镍市供应过剩5,700吨。可报告库存，主要是LME库存增加28,000吨。该数据中包括中国使用进口矿石生产的低等级镍铁，WBMS之前统计并不包括在内。WBMS表示，过去三个月低等级镍铁产量已经下降，因原料进口量减少。10月，镍冶炼厂产量为117,600吨，消费量为114,200吨。

　　海关公布数据显示，11月我国出口钢材410万吨，环比继续下降，国家有关调控钢材出口的关税政策效应继续显现，也是因为国内钢材市场价格普遍上涨，国内外价差缩小，出口动力有所抑制。

　　钢厂消息：

　　钢厂会议公告：各钢厂达成共识，针对2007年度不锈钢盘价不再给予补贴。

　　中国明年将对铁合金、钢坯、部分钢材等产品开征或提高出口关税。

　　相关市场：

　　年前由于钢厂原料库存已基本充足,对镍铁需求越加薄弱.目前市场成交清淡,价格缓缓下滑. 由于镍铁市场萧条,市场人士不看好后市,生产企业面临亏损,选择暂时停产.

　　近日镍矿港口询价的有不少,实际达成交易的稀少.合金厂基本都有库存,采购意向不大,而且镍矿市场呈下跌趋势,市场人士观望气氛也比较浓.

　　(个人观点，仅供参考)