燃油期价倒挂逼迫沪油上涨 (2)

　　2007年中国原油进出口数据统计

　 　　7。油品现货市场价格分析

　　今年以来，新加坡燃油纸货市场与上海燃油期货市场价格倒挂持续时间愈越来越长，幅度也越来越大，到今年10月份，最大倒挂幅度超过1000元／吨。倒挂从原来的难得一见成为当今燃料油贸易中的流行语。通常，新加坡炒家若发现有中国油商开始卖出纸货进行所谓的“保值”，新加坡做市商就继续拉抬纸货价格，使国内进口商的纸货保值盘出现大面积亏损。使得中国油商进行的所谓“保值”，大多入不敷出，一般是以较大的亏损或止损出局。今年前10个月，黄埔市场出现价格倒挂时间约7—8个月，可以预计今年最后两个月仍将是倒挂月，这样一来，黄埔市场几乎全年都处于价格倒挂状态。目前新加坡燃料油现货价格强于原油，使得国内燃料油进口成本远高于终端用户可接受的2800—3000元／吨水平，导致国内燃料油需求急剧萎缩。这使得在新加坡做卖出套保的国内交易商不得不在国内期货市场做买入对冲，从而逼迫上海燃料油价格上涨。　

　　综上所述，受原油价格和新加坡燃油期价的双重挤压，上海燃料油价格呈现被动性上涨。

　　二.技术因素分析

　　从价格走势来看，全球原油期价在未来一段时间里，向下调整只是未来向上突破的积蓄能量过程，向上突破100美元／桶大关只是时间问题，指望大幅下跌还不太现实。沪燃料油将在原油上涨的影响下呈现被动性上涨态势。同时，人民币升值有利于降低燃料油的进口成本。　　

　　从图表上看，目前沪油期价在4000附近有较强支撑。市场仍处于牛市之中。综合而言，预计本月沪燃油价格有可能在4000～4500元／吨区间徘徊。等待原油上冲100后在上新的台阶

　　结论：

　　由于受原油价格和新加坡燃油期价的双重挤压的影响，加上未来一段时间国内油品供应十分紧张，造成沪燃油期价易涨难跌。预计本月沪燃油市场价格将高位盘整，沪燃油价格不大会出现暴跌局面，总体价位水平有可能在4000～4500元／吨区间徘徊。12月的操作策略是：毕竟4000以上的油价处于历史高位区，建议在4000以上沪油上多单逢高出局。但我们不建议在沪油上做空，因为能源产品历来是做多品种。而在3800以下寻找做多机会。

长江期货 韩锦