永安期货：锌早评1221

    一、 重要信息提示： 1. 伦锌：截止20日LME锌库存为85025吨，较19日减少100吨；截止20日LME锌注销仓单4925吨，较19日增加25吨，注销仓单占总库存比例为5.79%（19日为5.35%）。截止20日LME锌现货贴水17美元（19日是贴水14美元）。截止19日LME锌现货／1.16持仓34406手，较18日减少672手；总持仓175004手，较18日减少254手。 2. 沪锌：长江有色金属现货锌价19日为19150元，比18日上升了350元；主力合约802合约19日收盘价18220元，比18日收盘价上涨了500元；19日沪锌现货升水930元；18日持仓量40838手，减少了5876手。

     二、 后市关注因素：（均为北京时间） 1. 伦锌库存的变化与持仓 2. 美联储政策 3. 美元能否反弹走势 4. 次级债的演进 5. 21日23：00 美国12月密歇根大学消费者信心指数终值 本期预测值74.9 前值74.5

    三、 行情研判 昨日LME期锌的交投区间与上一交易日基本相仿，收盘报收于2323美元，比前一交易日微涨2美元，市场交易出现萎缩。整个市场处于假日前的交投模式，成交量减幅大，价格处于游走状态。一般在新年后市场参与者才能回场，开始关注前景。 伦锌的库存在周一猛增到85125吨，20日减少100吨；周二伦锌现货贴水有所增加，但预期锌现货会保持小幅贴水状态。在国内市场，昨日802合约的锌价出现上涨，期现价差进一步地缩小，20日沪锌现货升水达到930元。目前的锌价已经处于了国内冶炼厂的平均成本之下，卖方的惜售心态导致现货处于相对高位，并带动期货走高。预期沪锌现货近期会保持升水状态，封住了期锌下跌的空间。虽然从目前来看，国内的中小冶炼厂已经开始逐步减产和停产，但由于基数较大，其效果未必理想。供应的压力依然不减，决定了上升难度也很大。 技术上，伦锌在跌破了2350美元近期支撑位后，已经四个交易日价格处于窄幅整理市道中，目前来看2300美元一线有支撑，后市在没有新的消息刺激下，横盘整理的格局就难以打破，窄幅波动的空间在缩小；国内锌802合约突破5、10日均线，触及20日均线，成交继续萎缩，持仓减少幅度继续加大，价格回升主要靠空头回补推动，老空头正向803合约移仓，尽管现货处于较高的升水，但在伦锌弱势情况下国内锌反弹较难，反弹空间有限。 操作上，建议观望为主。