瑞达期货：白糖资金大举介入 多空重仓对峙

　　文华财经（编辑 纪方）--本周，国际原糖价格在基金买盘的推动下大幅上涨，其中3月合约价格报收10.74美分/磅，较月初的低点9.85美分上涨了9.04％，同时，期价已突破了7月份的高点创下今年4月份以来的新高，市场呈现出走强的特征。受国际糖价上涨的支持，郑州白糖期货价格也走出振荡上涨行情，SR0807合约周四报收4045元/吨，较月初低点3873元上涨172元，涨幅仅有4.44％。受国内现货供应量非常充足的制约，国内白糖期货价格的表现明显弱于外盘，而多空双方对未来行情表现也产生了较大的分歧，目前郑州白糖期货总持仓量已创出上市以来历史新高，达到68万手左右，而今年年初市场的总持仓量还仅有10万多手，投资资金的大举介入说明白糖期货正酝酿着一波大行情。

　　从基本面情况看，目前新糖的大量上市对现货价格构成较大压力。据糖业界人士认为，不考虑自然灾害导致减产的因素，2007/08榨季，占全国总产量60％左右的广西食糖产量将再次刷新历史记录，预期新榨季广西产量为800万吨左右，增产13％左右。新榨季全国白糖产量增长已成定局。12月20日，昆明白糖现货价格维持在3510-3520元左右，南宁白糖现货价格维持在3530元左右，相对于处于4000元水平的期货价格来说，较低的现货价格对期货价格构成了明显的阻力，这也是空头看淡期货价格走势并大量增仓的主要原因。

　　对于多头而言，大量建立多单的主要原因来自于国内以及全球面临的通货膨胀压力以及生物能源的消费增长。从国内情况看，在食品价格上涨的推动下，CPI指数持续走高，国内通货膨胀压力明显加大。在这种背景下，国内大豆价格今年涨幅超过50％，强麦价格涨幅超过16％，而白糖价格还维持在底部区，补涨要求非常强烈。另外，美国国会批准的汽车节油法案要求，乙醇的使用量在2022年之前必须提高6倍至360亿加仑。乙醇使用量的大幅提高将刺激更多的甘蔗转化为燃料酒精，这将导致未来白糖供应量的降低。基于这一长期利多因素，国际投资基金近来不断增持原糖多单，截止12月11日基金净多单已增至121005手，国际原糖期货价格也在基金买盘的推动下逐步走强。

　　总体来看，白糖价格经过两年的大幅下跌之后，目前的价格已经处于底部区，市场对白糖增产的利空作用已经有所消化，白糖价格再度下跌的空间有限，而未来可能出现的各种利多对投资者来说更具吸引力，因此，从中长期的市场机会看，在白糖消费旺季到来之前，逢低建立白糖的多头头寸应是比较好的投资策略，但在上涨行情没有完全展开之前，仓位的控制以及短线风险的控制仍是很必要的。从郑州白糖主力合约SR0807的技术面看，期价在3900～3950元区域是重要的技术支撑区，也是多头的低风险持仓区域。