瑞银（UBS）金属评论（1219）

    买铅抛锌

    今年铅和锌市场的基本面都紧张，但证据显示锌供应对高价的反应较强。ILZSG最新的数据显示1-10月精炼锌产量同比增长7.6％，超过3％的消费增长，而精炼铅产量增长3.1％，接近2.7％的消费增长。此外，铅市场可以指望季节性需求强劲的第四季度/第一季度，因寒冷的天气可能支撑电池制造商重建库存，这可能导致更多的电池需要替换。因此在全球经济增长减缓的情况下铅需求应该较为强劲，而精炼产量继续受到铅精矿短缺的抑制。尽管两个金属的库存比率上升——锌从9月底的3.7周上升至10月底的3.9周，铅库存从9月底的2.5周上升至10月底的2.6周，但保持在历史性低位。我们认为未来三个月铅将较锌表现突出，建议买铅/抛锌。

     铜下挫，其他金属相对坚挺

    基本金属市场因美元/欧元

汇率进一步走强和信贷危机令

股票市场阴云不散受阻。铜上周的跌幅，下跌至6360美元的新低——今年第一季度以来的最低位。大型的支撑预计在6000美元（心理关口），然后是2007年低点5260美元。铝在窄幅区间内小幅走低，但保持在关键的2375美元支撑位上方。铅和锌都下跌，但收盘脱离低点。铅看起来不太强劲，但价格走低似乎意味着可以做多。铅要重新突破2575美元才能驱散目前的压力。只要锌保持在2350美元下方，那就不能排除回到2135美元低点的可能。在三个月基础上我们倾向于买铅抛锌。镍下跌，但保持在25500美元上方。锡也守住15900美元的支撑位。通常每年的这个时候金属市场平静，缺乏交投兴趣，我们怀疑本周剩余时间内的情况也将如此。