巴克莱（Barclays）评论（1219）

    前日基本金属价格继续下跌。铜触及九个月来的低点6350美元，铅触及六个月来的低点2382美元。我们一直预计锌将下跌至2250美元，前日锌触及此位，之后尾盘反弹。不过昨日在LME库存剧增8700吨之后锌价可能再度承压。根据国际铅锌研究组织（ILZSG）最新的全球铅锌市场供需计算，10月这两个市场都大幅短缺。我们自己的市场供需计算也显示铅市场保持短缺，不过我们认为ILZSG大大高估了锌市场的短缺。锌精矿和精炼锌产量在10月创下记录新高，同比分别大幅上升11％和16％。由于新的矿山投产和扩张的产能开始在2008年试运行，我们预计未来12个月内锌精矿和精炼锌产量将继续升至新高。这将使锌市场大幅过剩，我们预计2008年将过剩23.5万吨。ILZSG10月的全球锌消费数据非常高，超过100万吨（环比增长5％），我们怀疑这高估了现货消费的实际水平，因库存重建。这可能也意味着ILZSG估计的锌缺口过大。ILZSG的消费数据似乎大大高估了美国和中国的情况，我们知道这两个地方有库存重建。在调整之后，我们认为锌市场在1-10月基本平衡，而ILZSG估计短缺5.1万吨。在铅市场，10月份精矿产量强劲，因新运行的矿山提供了新的供应，如玻利维亚的San Cristobal和加拿大的Caribou。不过精炼铅产量继续落后，同比下降3％。铅消费也小幅走软，同比下降近2％，主要是由于欧洲市场疲软。不过全球铅市场仍然短缺，除了近期LME库存增加之外，整体而言这个市场保持紧张。