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受到新糖大量上市压力 白糖期价上行空间有限

http://www.sina.com.cn 2007年12月19日 08:20 银建期货

受到新糖大量上市压力白糖期价上行空间有限

  【走势回顾】

  上周NYBOT11号原糖在基金投机买盘资金推动下强劲反弹,原油价格走强和CRB指数攀升加大了糖价上涨的幅度,全周最低价9.89,最高价10.50,收盘价10.48,比上周结算价上涨0.58美分/磅;

  年底消费旺季即将来临,在这种预期下多头主力大举入场,拉动期价走高,同时国际糖价的上扬也起到推波助澜的作用。上周郑糖SR807合约期价最低价3873,最高价4035,收盘价4029,比上周结算价上涨117元/吨。

  【本周要点评述】

  食糖现货价格处于历史低位

     全国食糖产量 单位:万吨

   受到新糖大量上市压力白糖期价上行空间有限

现货价格走势图。(来源:银建期货)
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  上周广西市场全周糖价波动较小,老糖和新糖均只有10-20元左右浮动,至周末时老糖报价3470-3480元/吨,新糖报价3520-3550元/吨,总体成交清淡。由于新糖不断产出,目前已

  有百万吨以上,且市场上仍有一定数量老糖在销售,因此糖价出于历史低位。但是进入12月后日益紧张的运输问题很大程度上影响了正常销售,所以成交量依然较弱。年底消费高峰即将来临,部分糖厂已经开始备货,随着备货糖厂的日益增多,食糖现货价会有所上涨。

  另一方面,当前食糖现货价已经达到历史低位,继续下跌的可能性较小,如果继续下跌,国家为了保护蔗农利益,有可能提前推出收储计划以稳定糖价。

  国内食糖期货价处于历史高位

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SR805期货价格走势图。(来源:郑州商品交易所)
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  本周国际糖价走强对国内糖市有所影响,国际糖市在原油价格上涨和基金买盘资金推动下连创新高,受此影响,期货价格破位上行,截至今日,期价站稳4000,在4100附近振荡,处于历史高位。

  实盘压力大,郑糖期价上行空间有限

  当前各大主产区开榨糖厂越来越多,广西开榨80家左右,开榨率达到90%,云南25家糖厂开榨,广东34家糖厂开榨。新糖大量上市,截至上周五,郑商所仓单预报高达13410张,实盘压力较大。

  春节、元旦用糖旺季临近,用糖企业大量备货为时不远,在

  需求增加的预期下,食糖期货价有所回暖,但在实盘压力下,期价大幅上涨可能性不大。

  当前期现价差进一步扩大,许多现货商由于现货价格较低,销售比较清淡,便将库存现货注册为仓单,在期货市场上逢高

  卖空,套期保值。这势必打压期价,期价上行空间有限。

  国际现货市场维持弱势,基金推动美糖期价走高

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NYBOT11号原糖净持仓走势图。(来源:CFTC)
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  国际市场整体供大于求的局面仍在持续。日前印度两大主要甘蔗种植省(maharashtra省和pradesh省)的大多数糖厂已经开始全负荷运转,供应大幅增加,而需求枯竭,原因是印度主要节日已经结束,并且小型零售商已经完成了他们的本月采购量,印度政府准备提高食糖出口量来缓解国内压力。

  据CFTC的持仓报告,近3周以来,基金净多持仓大幅增加,截至12月11日,基金净多持仓达到121005手。

  综上所述,美糖期价上涨主要受基金资金推动,基本面并不看多。

  【后势展望及操作建议】

  综上所述,上周国外糖价的反弹主要是投资基金的推动,基本面并不支持糖价大幅上涨。预计全球食糖价格在新糖大量上市的压力下,将继续中期的下跌趋势。在国内,年底消费旺季即将来临,在这种预期下多头主力大举入场,拉动期价走高,然而处于高位中的期价必受现货商大压,上行空间有限。

  操作上(SR807):

  期价如果站稳重要压力线4100,则预计有更多做多资金入场,此时可日内短多;

  期价如果未能站稳4100,则多头主力将获利离场,再加上现货商抛盘打压,期价将大幅下跌,此时逢高做空,下一支撑位4000。

  总体来说,逢高建空的风险较小。

  银建期货 曾森森

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