有色金属牛市没有结束

　　⊙本报记者 屈红燕

　　安信证券认为，有色金属的牛市还没有结束，中国已成为推动全球有色金属消费增长的最重要动力，预计未来几年，中国有色金属消费增速将不会明显放缓。而美国住宅市场回落对全球有色金属消费影响有限。

　　安信证券认为，有色金属的估值已回到周期中部时水平，在经历了一轮调整后，有色金属上市公司估值正接近2004年下半年至2006年初时上一轮周期中部时的水平。从估值、成交量及国际市场等因素看，A股市场已获得足够的转换空间，持续下跌接近尾声。因此安信证券预计有色金属板块继续回落空间有限。

　　安信证券依然看好铜价走势，认为持续的矿山供应紧张使得全球精铜产量增长缓慢，未来两年全球铜市场将保持供需平衡。安信证券认为成本上升将推动铝价上涨，目前，国内铝行业正面临成本上升的巨大压力。综合考虑成本变化以及供需基本面等因素，认为铝或将成为最具上涨潜力的基本金属。同时，安信证券认为铅锌行业盈利面临大幅回落。由于国内铅锌企业的锌产量普遍大于铅产量，因此未来盈利将会大幅回落，投资风险加大。

　　安信证券表示未来行业面临的主要风险主要有三个方面。一是如果全球经济继续放缓，而且放缓速度超过预期，则将抑制有色金属消费的增长；二是全球尤其是中国冶炼产能（如电解铝）的增加快于预期，并出现明显供需过剩；三是国家再次加大对高耗能行业的调控力度，并提高电价水平，从而压缩行业盈利水平。