大陆期货：原油、燃料油每日评论（12-18）

    周一收盘时纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油1月期货每桶90.63美元，比前一交易日下跌0.64美元，交易区间89.49-91.50美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2月期货91.29美元，比前一交易日下跌0.40美元，交易区间90.12-92.42美元。 周一国际油价下跌的原因，各媒体表述不一。路透社认为美元坚挺以及欧佩克可能在2月份的会议上增产的预期导致油价下跌。而道琼斯新闻社则说，受投资者对美国经济放缓或将减少石油需求的担忧，以及美国东北部气候将好转的预期影响，周一油价下跌。路透社的理由是阿尔及利亚能源部长说了一句话：明年2月份欧佩克会议上不排除增产的可能性。同时，路透社也援引了芝加哥的阿拉隆贸易公司分析师弗莱恩的话说：原油价格下跌是因为美国东北部地区风暴已经过去，以及阿尔及利亚石油部长关于2月份会议可能增产的讲话。一句不确定的话能让油价下跌，在脆弱的期货市场上是常见的。何况阿尔及利亚能源部长哈利勒还是即将在明年1月1日就任的欧佩克主席。然而这位能源部长的讲话很圆滑，他说：“如果市场需要更多的石油，不排除欧佩克可能会在2月1日的会议上增产的可能性，但是目前，我认为市场供应充裕。” 哈利勒还说，“如果冬季不是刺骨的寒冷，且美国经济进一步走弱，欧佩克可能保持产量不变。” 再看看美国的天气。美国东北部地区大雪封路，周一国际原油期货盘中一度反弹。然而美国联邦气象服务局预计年底之前美国东北部地区气温将高于正常水平，国际油价随之回落。经济发展以及石油供应和需求不确定性导致市场方向不定。欧佩克和石油消费国对石油供应有不同的看法。欧美石油消费国将全球供应紧缺和库存下降归咎于欧佩克不能及时增加产量。而欧佩克则认为当前是由石油市场供应充裕。我们注意到西方通常将库存和供应量混淆在一起，将库存下降的现象说是供应紧缺。其实，西方商业石油库存增减是由炼油厂决定，而石油市场供应是由石油出口国决定。炼油厂为了保证利益最大化，往往在近期原油价格高于远期价格的情况下不愿意补充库存，而年底为了避税也往往减少进口而消耗库存。欧佩克原油产量已经增长，但是11月份由于阿联酋检修，导致石油总产量有所下降。尽管如此，该组织在10月份已经提前增产，且在阿联酋检修结束后，12月份原油产量也可能大幅度增长。欧佩克在12月份《石油市场月度报告》认为，预期美国经济减缓，加剧了对2008年前景的担忧。缓和的地缘政治形势和经济发展减缓的预期可望进一步降低对市场的压力。预测2008年世界石油日均需求增长130万桶。国际能源署在12月份《石油市场月度报告》则认为，明年全球石油日均需求将增长210万桶，这个数据比前次的报告上修了20万桶。报告总编伊格斯认为，2008年需求增长大部分来自非经合组织成员国，在12月份的月度报告中没有降低对经济增长的预期。其实石油需求增长不仅受到经济增长的影响，而且还受到石油价位的影响。如果油价过高，石油消费国就会动用替代性能源，这样对欧佩克反而不利。因此过高的油价既不符合石油消费国的利益也不符合石油出口国的利益。但是有一点是确定的，投机基金如果不能不断地推高油价，就不能达到套期保值的目的。因而以高盛银行为代表的投机商在分析报告中用供应紧缺来推高对油价的预测。 总的来说，目前主力合约原油价格的区间已经在不断创出历史新高的区域附近强势运行，暂时多方动能有微微弱化的现象。但由于原油价格一直在一轮上升通道，对于大多数投资者来说，之前我们一直提醒建立多头的仓位目前可以持有，百元价格已经绝对可能，对于目前强势上攻之后的原油走势，投资者需密切关注短期回调后的仓位调整问题，相信短期探底之后上涨的动力在本周左右的时间会较强，建议稳健操作。 燃料油市场分析 周一沪燃料油冲高回落，延续横盘震荡走势，沪油早上平开后在少量买盘的推动下，期价一度走高，但在冲击到上周高点附近时，受到多头平仓盘的压力，期价逐渐震荡回落至上一交易日收盘价附近收盘，持仓小幅减少，成交量变化不大。 我们一直建议投资者密切关注原油动向，目前少量以轻松心态参与燃料油期货。处于原油阶段强市中。沪油期货资金市特征较为明显，大举扩仓后短期技术震荡反复仍可能发生，注意国内相对外盘仍然显弱，一旦原油高位振荡或调整，相信国内会提前或较原油较大幅度调整，因此操作上可短空思路，密切关注外盘走势，若外盘调整，注意及时换手。建议谨慎参与多单。目前隔夜国际商品市场与美元汇率相关性较强，由此而生的波动风险需警惕。