铜价短期反弹结束 继续向下寻求支撑

　　一、市场焦点

　　铜：本周铜价从6900点附近开盘，一周五个交易日中有三个交易日跌幅均超过100点，周五下探三周来低点6468点，并收于当周最低点6525点。本周的下跌主要受投资者对美国需求疲软的担忧，尽管周二美联储继续减息25点，此为今年的第三次减息，同时周三美联储、欧洲央行以及英国、加拿大、瑞士央行宣布将联手向短期拆借市场注资，以缓解全球性信贷紧缩问题，但经济前景不明朗仍令投资人紧张。国家统计局周四公布的数据显示，中国11月精炼铜产量同比增长31.4%，至334,000吨，较上月略有回落，但依然处于高位，下降的原因可能是冶炼厂检修停产。最近市场比较关注的焦点之一，就是新一年度的铜冶炼加工精炼费谈判，虽然还没有最终结果，但是从目前的形势来看，明年的费用可能会继续下降，06年为95美分，07年降至50美分，目前江铜敲定明年的价格为47.2美分，50美分的价格已使得一些加工厂处于略微亏损的境地，那么低于此价格将亏损更多。铜材价格和冶炼价格同步走低，将使得冶炼企业亏损，因此明年冶炼企业将不排除减产可能。

　　我们认为，11月下旬从6500点至7000点是一次反弹，虽然它的力度比较强，但是没有基本面的支持，本次反弹行情是有限的。本次反弹没能突破下降通道的压力线7200点区域，因此铜价仍将继续向下试探寻找底部。在国内而言，由于前周出现了短暂的跨市套利的机会，使得进口商利用该机会大量点价进口，本周国内现货市场出现比较多的进口铜，上周高升水的状况到本周末成为了贴水状态，也使得原本支撑国内铜价的现货紧缺状况得到了改善。建议：大区间的震荡行情短期难以结束，保持偏空的区间震荡思维操作。LME铜除非基本面出现重大变故，否则LME将在6500——7000美元间震荡，若向下突破6500点关口，则将继续看空至6000点关口。沪铜主力合约将会在55000——60000元/吨区间内震荡，若LME继续下探，国内将可看空至50000点/吨。

　　铝：本周LME铝价本周五个交易日全部收阴，一周累计下跌70点，虽然跌幅不大，但是显示市场有试图向下突破的迹象。由于LME铝在2600点上方有较大的阻力，几次向上突破均没有成功，不排除市场向下寻找方向的可能。本周沪铝在基本金属大幅下跌情况下，呈现小幅筑底走势，远期合约走强明显，注意观测是否能有效突破，同时受能源价格持续走高的支撑也使得铝价没有跟随其他金属大幅下跌。需要关注的是，中国明年电价将会进一步提升，这将对铝价产生直接的影响，后市建议观望，待其趋势形成后再介入为妥。

　　锌：LME锌价本周在2300-2500区间内小幅震荡，一周走势处于震荡整理的态势。LME锌2140美元的底部可以暂时性得到确认，同时市场测试2680美元的阻力位尚未成功。LME价格从高位4580点下跌50%，至最低2140点后，暂时形成一个底部形态，在2300点附近获得较强支撑，后期不建议继续看空2300点以下位置，后市预计将以底部2200-2600区间震荡为主。内盘主力合约在17500元/吨附近的支撑仍然比较明显，沪锌价格仍处前期震荡区间内，但价格未能回到5日均线之上，市场弱势没有改变。建议区间操作，不可过分看空或看多。

　　二、数据解读

　　中国统计局公布11月金属产量数据

　　11月精炼铜产量同比增加31.4%，至334,000吨

    11月原铝产量同比增加34.4%，至113万吨

　　11月氧化铝产量同比增加38.1%，至166万吨

　　中国海关周二公布金属进出口初步数据

　　前11月铜及铜材进口同比增加37.8%至256万吨