美尔雅期货：库存重如山 沪胶蓄势待变

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－周五，本周期价一直高居22500以上的沪胶受高库存压制继续高位振荡，略有小幅回落，跌幅仅次于沪铜与沪锌，当天跌幅最大的沪铜达到1.39％；而涨幅最大的当属郑州白糖，该品种放天量大幅飙升，形成上涨突破行情，其高达1.67％的涨幅将同为涨幅前三的菜籽油与豆油远远抛下，后两者涨幅不足0.5％。仿真期指行情向现货300指数回归，0712合约收于5197.8点，跌42.4点或0.81％，尽管周末现货指数反弹，但后市仍不容乐观。

　　 12月14日，沪胶803合约收于22525元/吨，跌155元或0.68％，当天东京胶的大涨没有将沪胶扯动起来，高达8万余吨的期货注册库存使得期价上行艰难。东京胶当日上涨3.6日元，报294.1日元/公斤，市场人士认为日元的疲软鼓励了东京胶走高，同时，泰国的大雨令人担忧割胶进度。泰国USS3橡胶现货价格周五上涨，合艾中心橡胶市场上USS3橡胶现货价格报每公斤76.65泰铢，因泰国南部橡胶主产区的降雨继续阻碍割胶导致供应趋紧。合艾交易商表示，市场交投淡静，加工商不愿出售，因预期短期内价格将进一步走高，但市场前景偏向走软，因泰国将达到产量高峰期，未来几周供应增加料将拖低橡胶价格。从全球范围的供需关系来看，虽然前11个月全球天然橡胶供求并未像国际橡胶研究组织（IRSG）预计的一样出现明显供过于求的局面，但今年橡胶市场的供求关系较去年明显缓和，12月份东南亚产区进入丰产期，泰国、印尼、

马来西亚等主产国割胶量恢复性增长，现货供应压力渐趋沉重。

　　 天然胶复杂晦涩的国际供需背景使得国内胶价很难大幅走高，尤其是我国上海期货交易所本周五注册库存依然高达88510吨〔较上周减少635吨〕，极大的压制了沪胶的上涨活力。

商务部监测显示，11月下半月以来，由于全球主要天然橡胶产区库存积累较多，部分产地面临出货压力，天然橡胶价格出现小幅回调。有些观点认为，受全球天然橡胶供应增加、库存居高不下、

原油价格高位回调等因素影响，短期内国内天然橡胶价格仍面临一定的下行压力。据监测，11月下半月国产5#标准胶平均价格约为21285元/吨、进口3#烟片胶平均价格约为22490元/吨，较上半月分别下降1.0%和1.2%。此外，国储物资调节中心将于本月15日以竞价方式拍卖国家储备天然橡胶1.9万吨，这也对沪胶上涨形成压力。

　　 沪胶803合约本周一走高后一直处于22500之上高位振荡，中期涨势仍未有根本改变，后市或有回落以考验关键支撑位22300，建议保持中线逢低买入思路。 美尔雅期货 段磊