弘信期货：日胶大幅上涨 沪胶高位震荡

　　文华财经（编辑 李志伟 ）－－本周（12月10日-12月14日）东京橡胶大幅上涨，受国际原油上涨、日圆疲软影响，东南亚主产区的降雨亦提振胶价。胶价连续突破280日圆、290日圆两大关口，期价重心大幅上移。但经过连续的快速上涨，短期内技术修正的压力加大。日胶基准5月合约周五收盘于294.10日元/公斤（周一开盘273.50日元/公斤）。

　　与日胶相比，本周沪胶涨幅较小，除周一跟随日胶大幅走高外，周内剩余时间大都维持区间震荡走势。受国储下周二拍卖的影响，多空双方都表现较为谨慎，周内持仓量与成交量都维持在相对低位。周末主力RU0803合约收盘于22525（周一开盘21950），持仓量增加至75632手。

　　基本面消息

　　国内库存小幅减少，12月14日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存减少785吨至53110吨，可交割库存减少635吨至88510吨。据北京12月11日消息，中国海关总署周二公布的初步数据显示，中国11月进口天然橡胶150,000吨。海关并公布，中国1-11月进口天然橡胶总计150万吨，较去年同期增长3.3%。

　　20007年基本面供需状况趋于平衡，国际橡胶研究组织（IRSG）预计，2007年全球天胶产量达973.6万吨，同比增长0.6％；消费量为938.4万吨，同比增长约1.7％。2007年天胶供需盈余35.2万吨，去年为45.2万吨。

　　据越南《经济时报》12月10日报道，越南到2007年10月底为止，橡胶出口量已达576000吨，出口金额达10.8亿美元，与2006年同期相比，出口量下降0.43%，但出口金额却增长1.07%。美国

商务部周三公布，美国10月天然橡胶进口较上月下滑6.3%，较同期下滑19.6%。

马来西亚统计局周五公布，马来西亚10月天然橡胶产量为97627吨，较去年同期下降6.7%。

　　本周利多因素占据上风

　　国内现货消费依然旺盛，据中国汽车工业协会11日发布的最新统计，今年1-11月中国国产汽车产销分别达到805.94万辆和795.12万辆，同比增长22.25%和23.19%。中国国家统计局周五公布，中国11月轮胎产量为4895万条，同比增长28%。11月合成橡胶产量为187000吨，同比增长为23%。今年1-11月中国轮胎产量为5.0621亿条，同比增长24%。

　　亚洲现货橡胶上涨，原料胶供应偏紧，马来西亚发生严重水灾，据报道大雨将持续到21日，而印尼、泰国也有降雨。交易商称，降雨阻碍橡胶主产国的产量，未来几日可能继续支撑价格。

美联储降息靴子落地，11日美联储再度降息25个基点至4.25%，国际原油大幅走高，日圆兑美圆走软，而在冬季用油高峰之际，油价的下跌空间亦将有限，短期内这都将对天胶价格产生强劲支撑.

　　笔者认为，沪胶受宏观紧缩政策的影响，短期内仍面临下行压力，周二国家统计局公布11月份CPI增长为6.9%，市场加息预期大增，而国储下周二拍卖1.9万吨的消息也对市场人气产生打压。12月份东南亚产区进入丰产期，一旦天气好转，短期内泰国、印尼、马来西亚等主产国割胶量将迅速增长。但这并不意味着市场行情的大幅跌落，因为随着时间的推移，距离全面停割的时间越来越近。

　　弘信期货研发部 晓 光