中国企业收购力拓基本不可能

　　11月1日，全球第三大铁矿石生产商澳大利亚的BHP Billiton向第二大铁矿石生产商力拓(Rio Tinto)发出要约，希望以3股BHP股票换1股力拓股票的方式并购力拓。1周后消息经媒体报道后，引起业界一片哗然，如合两家公司并成功，新公司的铁矿石、铝、铜的出口将分别占到全球总量的36%、17%和13%，将在铁矿石、铜、铝等金属矿矿产领域形成应该商的实质性垄断。从钢铁行业最为关心的国际铁矿石市场看，2006年全球铁矿石海运贸易量为7.25亿吨，BHP和RIO两家公司所占比重为38.6%，合计占澳大利亚总产量的93.5%。如合并成功，世界铁矿石供应商将形成两大寡头供应商：CVRD和BHP-RIO。

　　因此，该合并事件受到了

铁矿石消费方一致抵制，随后的2周内，国际钢铁协会(IISI)，中国钢协，日本钢协，及Mittal，NipponSteel，JFE等世界主流钢厂都公开发表声明反对该项目并购。媒体大肆炒作下，BHP对力拓并购进程，及世界钢铁行业相应态度变的极为敏感，更有诸多中外媒体和机构连续捕风捉影的报道：中国政府和国有企业考虑竞购力拓，以抵制BHP垄断。此类报道的依据是：中国为世界最大的铁矿石进口国，BHP与力拓合并对中国影响最大，而中国近几年经济发展迅速，外汇储备丰厚，为控制海外资源，支持钢铁行业发展等等。

　　相关报道最初称中国国家开发银行、中国投资公司可能出资收购，而11月14日和11月26日，国家开发银行和中投公司分别发表声明，称没有参与收购力拓的计划。随后又因宝钢，首钢等钢厂相关领导，类如“可能参与”的摸棱两和表态，而传出宝钢等中国钢铁企业将联合出资收购力拓，甚至有消息称，中国钢铁协会在北京召开了大型钢厂参加会议，讨论收购力拓事宜，并有国资委，商务部相关人员到场，宝钢上市公司12月12日停牌一天，也与收购力拓有关。但11月10日宝钢集团董事长徐乐江在北京郑重表示：“我声明，(宝钢竞购力拓)这不是我说的，是媒体给我炒出来的。” 事实证明此类爆料，皆为子虚乌有。

　　不知讨论、报道中国并购力拓的机构和媒体有多少人，认为中国真的能成功并购力拓，或是大家都心知肚明，炒作一翻了事。中国企业参与竞购会遇到政治、金融和物流等多方面的阻碍，中国商务部下属的国际贸易经济合作研究院的相关研究人员也表示，中国不可能收购力拓。

　　政治因素上看，如果美孚或者英国BP要收购中石油，能否通过中国政府这一关，力拓总部在英国，在澳大利亚、伦敦和纽约的

股票交易所上市，本质上可算是英国企业，而英国至今尚未承认中国市场经济地位。2005年，中海油欲以现金收购美国优尼科公司，价格优于美国本土竞购者雪佛龙，但在美国出现了前所未有的政治上的反对声音，该次收购终因无法通过美国外国投资委员而告吹。现在，中国想要收购市值超出优尼科公10倍多的力拓，又有多少成功的可能性？

　　目前为止，中国最大的海外并购案为2005年10月中石油以现金方式收购哈萨克斯坦PK石油公司，收购价格每股55美金，合计41.8亿美元。而BHP并购力拓被证实，中国欲参与竞购谣言四起，力拓业股价大涨，现已突破57英镑，想要收购力拓最终标价可能将达到2000亿美金。中国企业不可能象BHP那样以换股方式收购，须以现金收购，宝钢2006年底的资产负债表上的现金和短期投资为59亿美元，即使中国企业要联合收购力拓，也需要国家的大力支持，而截止到2007年第三季度，中国外汇储备为14336亿美元，收购力拓需花去1/7！

　　不知从金融角度分析，中国并购力拓又有几分可能？另据记者了解，BHP收购力拓计划，已酝酿2年有余，对未来数十年规划应胸有成竹。中国企业收购力拓消息被媒体报导，前后仅1个月，如中国企业确实有意参与并购，是否已做了充分准备，完成了必要的可行性分析，金属矿业处历史最高水平时，天价收购是否理性，据悉，中国2007年的三桩重大海外投资有两桩赔钱。一位钢铁企业老总私下表示，中国收购力拓几无可能，目前中国各届动作，主要是旁敲侧击，给BHP制造麻烦，拖延其并购力拓的进程。很显然，这才是目前中国钢铁企业的真实想法：拖延战术，等待国际铁矿石市场变化，减少并购对中国钢铁行业的负面印象。

　　以上诸多状况，路人皆知，BHP和力拓又怎能不清楚，力拓显然也很清楚中国企业竞购几无可能，为非借机自抬身价，战略上仍然欢迎与BHP合并，因为合并能有效的提高生产效率，降低成本，在销售上强强联合，实现利润最大化。而2007年

世界500强排名中BHP列205位，营业收入达320亿美元，完全可以独立完成对力拓收购，甚至不需要融资，这将使BHP非常从容，完全有时间和金钱等待，竞购者的谣言消散，BHP公司CEO Marius Kloppers曾称，他愿意等上一年来完成力拓的，看来BHP并购力拓只是时间问题。

　　再谈中国企业联合收购力拓，恐怕自己不信，别人也不信，中国钢铁行业抵制该项并购，需要确实可行的措施。如中国钢协可组织国内钢厂，与世界钢铁企业联合，以反垄断法向欧盟上诉。据了解，欧盟委员会一调查小组已经在就力拓和BHP的合并进行调查，并且有权否决这次合并。欧盟反垄断法在世界上算不上是最严苛的，但其在反垄断执法上却有很强的操作性，最为有效。07年，微软就因垄断起诉遭受4.97亿欧元巨额罚款，并向竞争对手开放兼容技术信息。

　　(Umetal矿石频道--龙宽)