悬念落地 黄金期货全力抢道钢材期货

　　李欣/文

　　自2004年坊间传出钢材期货回归市场的消息后，为业内所热议和期许的钢材期货仍没有揭开其面纱。同为上海期货交易所一段时间以来大力研发的期货品种，这次，黄金期货恐怕还是走在了钢材期货的前头。

　　从2001年起，上海期货交易所即开始对螺纹钢期货和线材期货的推出进行了教育座谈、听取各方意见，目前交易所已经完成了该品种期货合约的相关条款设计和修改，进一步修改和完善了风险管理制度及交易规则制度等等。“对上市钢材品种，(交易所)已经做好了充分的准备。”王丽华表示。

　　然而据本刊记者了解，由于发改委对钢材期货的协调和调研工作尚未完全结束，对于钢材期货问世后对市场的影响还需从宏观层面进行逐步论证。有知情人士透露，上海期货交易所现正在全力备战黄金期货，包括合约、参与群体、交割等一系列的问题协调等等，如果准备过程顺利，黄金期货最快将于今年12月前登陆上海期货交易所。因此，钢材期货这一悬而待决的品种势必要为黄金期货上市“让路”。

　　黄金期货先行

　　9月11日，中国

证监会网站上公布：批准上海期货交易所上市黄金期货。这也是今年证监会批准的第四个期货新品种。

　　中国是世界上最重要的黄金生产国和消费国之一。2006年全国黄金产量240.08吨，同比增长7.15%，位居世界第三位。黄金生产主要集中在山东、河南、

福建、辽宁、湖南、陕西等地。随着国内经济水平的不断提高，中国黄金消费量保持快速增长。2006年，中国制造业共消费黄金269.3吨，占世界总消费量的9.23%。

　　与铜、铝等其他贵金属产品不同的是，黄金还具有储藏、支付、结算等倾向的金融功能，因此黄金期货具有重要的战略意义。

　　当前，以黄金为标的的投资活动在全球非常活跃，黄金价格与其它大宗商品价格一样，持续走高且波动幅度增大，国际黄金价格由2001年250美元/盎司一路上行至2007年10月的776美元/盎司的历史新高，产金用金企业、金融机构及广大投资者，都迫切需要通过黄金期货交易来发现价格和规避风险。

　　在获批筹备该品种上市后，9月底之前，上海期货交易所已经了完成了对合约和风险管理控制办法的征求意见工作。上海期货交易所下一步将联合相关协会，积极开展黄金生产企业、消费企业和黄金期货投资者的知识培训、风险教育及上市推广工作，还将组织模拟交易等，将投资者教育及市场培训深入下去，确保平稳和安全。

　　场内的积极准备自不待言，场外包括期货公司、银行机构、黄金生产和加工企业也同样表现出十足的兴趣。记者了解到，黄金期货的投资推介会已经在各大期货公司举办数场，而投资者们对黄金期货的兴趣也明显高于以往大宗商品期货品种，甚至高于业内瞩目的股指期货。

　　一位黄金现货企业交易部负责人告诉记者，早在2006年上半年，上海期货交易所已经开始与公司进行业务探讨交流和联络，“对于我们现货企业而言，上市黄金期货无非是增加了一个投资避险的渠道。企业可以用黄金期货价格指导生产经营，管理黄金价格风险。”言语之间，这位人士也明确表示了日后参与黄金期货的态度。

　　相比之下，作为黄金交易中比较有份量的机构投资者，银行方面则表现得更加谨慎。某国有商业银行黄金交易部门人士称，目前还未接到有关参与黄金期货的通知，商业银行参与上海期货交易所的黄金期货暂时还会受到限制，银行未来还将以上海黄金交易所的现货黄金交易为主。

　　值得一提的是，黄金期货交割业务合作在10月中下旬有了新进展。中国工商银行、中国建设银行、交通银行与上海期货交易所就黄金期货交割金库合作事宜达成共识，工行、交行已与上海期货交易所签署了《指定交割金库协议书》，成为黄金期货首批指定交割金库。建行也已与上海期货交易所签署了《指定交割金库合作意向书》。另外，其他非银行金库也积极与上海期货交易所进行沟通。

　　根据签署的协议书约定，获得指定交割金库资格的银行必须严格遵守国家有关法规、规章，以及上海期货交易所发布的包括黄金期货相关规定在内的实施细则。《指定交割金库协议书》的签署将充分发挥银行现有金库体系设施的有利条件和积极作用，促进期货与现货的有机结合，共同保障黄金市场的顺利运行。

　　王丽华表示，上海期货交易所将借黄金期货上市契机，大力发展中国贵金属期货市场。待黄金期货时机成熟，则推出市场。

　　借鉴历史

　　从目前上海期货交易所在黄金期货获批筹备的工作进展看，钢材期货的上市时间势必要为黄金期货“让路”了。但业内人士普遍预期，钢材期货上市只是时间问题，尚有一些行政程序没有全部走完。

　　中国钢铁业协会秘书长戚向东则表示，目前正在就钢材期货的推出问题，与发改委方面沟通，沟通情况乐观。

　　中国是钢铁生产大国和钢材消费大国，粗钢年产量占全球粗钢年产量1/3以上，特别是以螺纹钢、线材为代表的长材产量所占比重很大，这为中国推出钢材期货市场提供了坚实的基础，也对全球钢材市场发展具有重要意义。“钢材期货的推出有利于企业规避经营风险，有利于市场的平稳运行和健康发展，有利于中国由钢铁大国向钢铁强国转变。”戚向东说。

　　另据一位钢铁企业负责人介绍，钢材期货的准备工作已经基本就绪。业内比较大规模的研讨活动曾在今年8月举行。会上征询了国内各大钢铁生产企业的意见，而中国钢铁业协会的态度也由起初的“反对”转为“全力支持”。此次会议上，绝大部分钢铁企业均表示可以试着推出。也有部分企业相对谨慎，对该品种是否成熟，以及推出后对市场的冲击表示担忧。

　　钢铁现货企业的担忧有其历史渊源。1990年代，钢铁品种之线材期货曾在中国有过短暂的交易历史。1993年3月，苏州交易所率先推出的φ6.5mm线材期货交易，作为当时国内基础建设的重要产品，市场需求面广、量大，该品种在一年的时间里累计总成交量达4.52多亿吨，成交金额1.32多万亿元，交割总量251多万吨，成为当时全国成交量最大的商品期货品种。

　　1993～1994年间，受线材价格变化因素的影响，线材期货合约价格波动频繁、波幅较大。由于当时国内期货市场发育不成熟，各项法规制度建设滞后，交易量大、流通性强的线材期货缺乏良好的运作环境，进而使得该市场交易后期出现了过分投机的违规现象。1994年3月，国务院根据

宏观调控的需要，暂停了线材期货交易。

　　自2000年1月起，上海期货交易所成立了线材期货品种开发课题组，投入大量人力，对恢复线材期货交易开展全面调研。2005年，该交易所向中国证监会递交了钢材期货的上市申请。

　　据国际钢铁协会预测，2007年全球钢材消费量将达到11.79亿吨，增长5.9%；其中，中国钢材消费量增长13%。目前，中国正处在工业化高速发展阶段，钢材需求量在未来一个阶段将保持稳定增长，作为世界上最大的钢材生产国与消费国，强大的现货交易基础是钢材期货推出的重要条件。

　　2006年，中国生产螺纹钢材8304万吨，线材7151万吨，总计1.54亿吨，占全国钢材产量的33.1%。国内钢材标准化程度高，市场化竞争充分，价格波动也比较频繁。这两个品种是目前建筑用钢材中用量最大的钢材品种。

　　鉴于钢材期货的重要性，国际上已有一些交易所推出或正在准备推出钢材期货交易。2004年，印度率率先推出了钢材期货，日本也随后推出了废钢期货，目前LME也计划推出一系列钢材期货品种，而包括纽约商品交易所、迪拜交易所在内的各大交易市场，都在准备自己的钢材品种。

　　从目前的准备情况看，上海期货交易所对螺纹钢期货和线材期货已经有了比较系统的规划，加上线材期货本身曾在1990年代进行过短暂交易，品种整体运行情况令筹备工作人员心中有数。特别是中国钢铁业协会态度的转变，也为此前一些不明朗事物扫清了障碍。随着黄金期货筹备工作落实和完善，钢材期货上市亦指日可待。