北京中期：美豆小幅回落 伦铜大幅下挫

　　陈园园

　　CBOT 大豆期货周四收低，受周边市场疲势拖累。 1 月大豆合约收低 5 1/2 美分至每蒲式耳 11.46 美元。美国农业部报告，截至 12月6日 当周，美国大豆出口销售 972,000 吨，高于分析师预估的 600,000 - 850,000 吨。中国、台湾和土耳其为当周最大的买家。另外，美国农业部周四亦宣布，向韩国销售了 100,000 吨美国大豆， 2007-08 市场年度交货。据对行业分析师的调查显示，美国全国油籽加工商协会 (NOPA) 将公布的压榨报告料显示，美国 11 月大豆压榨量为 1.51 亿蒲式耳，低于 10 月的 1.549 亿蒲式耳。

　　国内现货方面， 国内大豆产区黑龙江价格继续稳定， 目前收购量不大，近期观望心理一直主导市场行情。 豆 粕现货价格稳中有所上涨，幅度在10-50 元/ 吨左右，从了解的情况看，近日市场成交情况普遍较少，一些地区饲料销售下滑，饲企采购多观望，从后市供需状况看，短期粕价上扬是有一定压力的。

　　技术上看，美豆小幅回落，经过连续上涨价格呈超买，从 K 线形态看短期恐有进一步回调，长期看价格已处于新的上涨阶段，预计仍有较大上涨空间。昨日连豆冲高回落， 4500 一线压力仍较大，短期望遇阻回落，但下方回调空间也不宜看深，预计后市仍会以高位震荡为主。总体价格仍维持长期牛市，多单可轻仓持有。豆油上方前高压力犹存，多单轻仓持有。预计 A0809 开盘价 4450 附近。

　　LME 期铜周四大幅下跌，三个月期铜终场收低 190 美元，报每吨 6,530 美元。尽管美国联邦储备理事会 (FED, 美联储 ) 和其它四家央行宣布协同措施改善全球金融市场流动性，股票市场仍下滑，此外，本周初美联储降息 25 个基点，暗示投资者对于这些即将实施的措施没有信心。美国公布 11 月零售销售强劲增长 1.2% ，但生产者物价指数 (PPI) 录得 34 年最大升幅，提醒投资人成本上涨正打压美国经济。但中国的生产数据初步显示铜原材料市场趋紧 , 可能在较长期支撑铜价。

　　库存方面，昨日 LME 库存减少 125 至 190225 吨，贴水 53美元 / 吨，近期库存大幅增加态势有望暂告以段落，但预计库存波动幅度不会太大，目前升水再走低，反应消费的清淡，即使后市库存停止增加，价格恐也难立刻逆转中期弱势。中国在低位的消费恢复望继续支持价格，而春节前国内冶炼商传言减少产量的消息望给铜价继续带来短期支撑，但本周到港铜数量较多，短期预计以消化利空因素为主，前两因素恐在目前价格处于低位时望表现出利多作用。 较长时间来看铜价仍难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，后市仍将受制于次贷危机后增速放缓的经济环境。 总体看来，铜价难摆脱长期震荡走势，短期下方空间有限。国内方面，长江现货报 58900-59100 元 / 吨，升水 50—250 ，随着交割日的临近，目前 1 月合约低于12 月合约 1300 点，使得 12 月合约交割后1 月合约望补涨，同时 2 月合约也低于1 月合约 1300 点，这种价差结构使得价格难大幅走跌，随着时间推移，望现补涨。

　　技术上看， LME 综合铜继续大幅走低，下方即将面临 6500 的支撑，短期关注 6500 表现，未进一步下破前仍持震荡观点。沪铜未跟随伦铜跌势仍在昨日价格区间内震荡，今日预计仍将承相对强势，有望继续在 55000 一线波动，今日价格若不能大幅走跌，预计后市跌幅将继续受限。操作上暂观望。预计 cu0802 开盘价 54800 附近。

　　NYMEX 原油期货周四收低，回吐上一交易日的大幅涨势，因美元强劲且交易商锁定获利。美元今日上涨，因美国零售销售及生产者物价数据优于预期。随着美元走强，交易商认为经济数据将降低美联储 (FED) 进一步下调利率的可能性。 1 月原油期货结算价下跌 2.05 美元至每桶 92.34美元。

　　燃料油现货方面，新加坡 180CST 燃料油纸货价格涨11.7至 483.6 美元，价差走软，随着价格上涨再度对中国需求担忧。技术上看，美油回吐前日涨幅，短期望继续向上挑战 98 美元压力，继续上行空间仍受制于上方高点。沪油昨日仅中幅收高， 4000 压力仍在，后市预计价格难跟随美油承现强势，空单可继续持有。预计 0803 开盘 3950 附近。