宏观政策收紧 期铜偏空格局难改

　　12月13日上海期铜小幅高开，震荡整理，各合约涨跌互现，主力合约小幅收高，盘中交投十分活跃，持仓量有所减少。其中802合约以55，480元/吨开盘，收至55，590元/吨，上涨40元/吨。现货月712合约收于58，200元/吨，下跌200元/吨。

　　有消息称，2008年度的加工精炼费低于50美元/吨和5美分/磅，它们将在2008年减产10%－15％。江西铜业有负责人表示，如果明年的铜冶炼加工费再下跌，则此项加工业务将陷于略微亏损状态。目前，我国在建、拟建铜冶炼项目达18个，建设总产能约205万吨，是2004年全国产能的1.3倍，2007年底我国将形成近370万吨的新冶炼能力。而目前国内铜矿自给率仅为20%至30%，国内对国际铜矿需求的持续高涨，势必拉高铜矿的进口价格。

　　当次贷危机引发的动荡在欧美市场如火如荼地蔓延时，市场期待中国等新兴市场消费需求的增长能抵消欧美市场消费下滑的影响。然而中国消费买盘并未真正启动。下半年，由于央行连续九次调整银行存款

　　库存方面，在库存持续增加同时，月初注销仓单一直处于较低水平，本月下旬注销仓单有回升迹象，但对高库存的消耗还需要一段时间，预计短期内库存仍将延续增加势头。

　　现货方面期铜现货月合约周一到期令投资者谨慎交投。那些持有多头的人将等待合约到期，并在买入期货的同事在现货市场上销售铜。上海现货铜价格报每吨59000元左右，较2月沪铜合约高3000元，收益具有吸引力。

　　综合以上分析，笔者认为期铜中期偏空格局难改。美国经济放缓、伦铜库存增加等利空因素的影响仍然较大。(金鹏期货 马爽/中证网)