江南期货：铜市场基本面堪忧 盲目抄底存在风险

　　文华财经(编辑 李欣)--LME三个月期铜在昨晚的交易追随白天沪铜的走势盘中一度下挫230美元，随后则在原油价格大涨的提振下收回部分跌幅，终盘收报6675美元/吨，跌135美元。国内市场方面，沪铜早盘在昨天结算价附近开盘后遭到了空头的打压，市场价格回撤至55000点一线出现空头回补，铜价迅速被拉高，不过56000上方出现的多头主动平仓又导致价格冲高回落，第一节交易后的大部分时间维持在开盘价附近窄幅震荡，从盘中表现来看，沪铜总持仓在昨天大增29864手后并没有在今天继续增仓，持仓开始向0803合约转移。

　　目前LME铜注销仓单回落至2475吨，结合最近几天偶尔出现库存减少的现象，库存的减少应属消化注销仓单的结果，随着注销仓单的回落，后期库存仍有增加的趋势。LME铜现货贴水幅度维持在50美元/吨以上，显示欧美国家的消费尚未出现明显起色。随着近期进口铜在国内现货市场流通，国内现货铜升水明显收窄，上海地区今天上午甚至出现100-200元的贴水状况，显示前两周现货紧张的格局暂有所缓解。我们认为，升贴水是衡量铜价趋势的重要指标，在LME铜处于大幅贴水的市场状态下，任何上涨都属于局部的反弹走势，不足以形成单边的大幅上涨格局。随着进口铜的陆续到港，后期国内走势应该趋于被动。

　　结合当前的基本面情形看，铜市场显得极为混乱：市场价格前期在52000附近出现强劲反弹并且持仓量出现大幅增加，这主要是受到国内现货趋紧的影响；昨天，国内沪铜再度出现持仓量巨幅增加的情况似乎有些不合常理，因为目前国内现货趋紧的格局已经缓解，货源较多，沪铜持仓量的大增并没有得到基本面的支持。我们认为，本次持仓量的大增主要还是受到不懂铜市场基本面情况的新资金所为，一厢情愿从技术形态上着手找支撑入场显得极不理性，市场最终将回归基本面，参与多头的风险依然存在。

　　 技术上看，若今晚LME铜收盘仍在5日均线的下方则发出了卖出信号，若收盘在6600美元下方则有直接回撤至6000美元的倾向。国内沪铜价格真正的支撑在54000点一线，若该价格失守则52000不是本轮行情的底部。操作上建议空单依托56500为止损继续持有。

　　江南期货：蒋东林