基本面偏弱 期铜期待平衡点

　　12月13日上海期铜早盘跳涨1.8%，临近收盘有所回落。主力802合约以55，480元/吨开盘，早盘收至55，420元/吨，下跌130元/吨；现货712合约收于58，880元/吨，上涨480元/吨。

　　国际方面，美联储低于预期的降息幅度使得与经济增长息息相关的金属期货成为“重灾区”。市场人士表示，美联储谨慎调控举措可能成为全球金属多空大战的“导火索”。

　　国内方面，中外国际铜冶炼加工费本周在上海继续新一轮谈判。据称，CSPT成员企业之一已与国外供应商达成47.2美元/吨和4.72美分/镑的协议，创近几年新低。按照此水平，冶炼企业进口铜精矿生产亏损已经注定不可避免，后者只能通过加强对废铜、铜矿的回收利用，内部管理及其他方面来弥补。此外，四季度以来，现货市场加工费水平仍没有明显好转迹象。

　　宏观面看，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。严格控制新开工项目，防止投资反弹，促使经济增长保持在合理水平。中国日益加强抑制流动性的措施，金属需求增长将相对缓慢。

　　库存开始止跌回升，有关中国进口铜接近10万吨的传言亦打压国内现货市场。国家统计局今日公布的数据显示，中国11月精炼铜产量同比增长31.4%，至334000吨。该消息加之上海铜库存增加5000吨的言论预计将给沪铜带来上涨压力。

　　现货市场方面，昨日上海地区现货铜均价下跌1000元，至58650元/吨报收，且领跌其他金属走低。当日现货铜市显现恐慌，供应充沛，成交疲弱。

　　综上所述，在伦铜基本面未有明显改善情况下，沪铜反弹之后仍将继续寻求市场平衡点。且此轮破位下行，沪铜短期内创出新低的概率较大，短线不可轻易抢反弹，当前仍以沽空为主要操作策略。(金鹏期货 马爽/中证网)