北京中期：豆类维持长期牛市 多单可长期持有

　　陈园园

　　CBOT 大豆期货周二收高，再次攀升至合约新高，受潜在的需求、供需数据以及技术性买盘提振。 1 月大豆合约收高 9 3/4 美分至每蒲式耳 11.35 1/2 美元。美国农业部在周二公布的 12 月供需报告中，削减美国 2007/08 年度大豆年末库存预估 2500 万蒲式耳至 1.85 亿蒲式耳，较 2006-07 年度下滑 68 %。该数据低于分析师的平均预估，但在预期区间之内。美国 2007/08 年度大豆产量预估为 25.94 亿蒲式耳， 11 月预估为 25.94 亿蒲式耳。美国 2007/08 年度大豆出口上调 2000 万蒲式耳至 9.95 亿蒲式耳，由于对中国销售强于预期。大豆压榨量上调 500 万蒲式耳，由于豆粕出口前景改善。 DTN Meteorlogix 天气预报称，巴西南部，特别是南里奥格兰德州，本周余下时间几乎没有降雨。在阿根廷，非常干旱的西部种植带要下周后期才会出现下次雷暴机会。

　　国内现货方面， 国内大豆产区黑龙江价格比较稳定，目前收购量不大，行情暂稳。豆粕现货价格稳中略涨，昨日山东地区成交情况有所好转，但当地本月大豆供应量较大，有一定压力，辽宁、河南、广西、广东市场成交情况普遍较一般，昨日价格普遍上扬后，局部提价幅度过大，需方存在观望心理。

　　技术上看，美豆继续走高，价格再度接近短期上升通道顶部，对连续上涨不宜报太高期望。总体价格仍望运行至长期形成的此轮牛市上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆继续增仓并走高，上方即将面临 4500 至前高一线的压力，恐短期难突破，价格预计仍将维持高位震荡。总体价格仍维持长期牛市，多单可轻仓持有。豆油上方前高压力犹存，多单轻仓持有。预计 A0809 开盘价4500 附近。

　　周二三个月期铜缩窄跌幅，收报每吨 6,819.5美元，几乎持平于周一的 6,825美元。美国联邦公开市场委员会 (FOMC)决议调降联邦基金利率 25个基点至 4.25% 。中国是全球最大的铜消费国，但最近几个月需求一直放缓，与今年前几个月的强劲进口相比，进口量趋低。中国最新海关数据显示，中国 11月未加工及半成品铜进口量较 10月增长 9.5% ，达到 223.8万吨，为 4 月以来最高水准。

　　库存方面，昨日 LME 库存增加2725 至191200 吨，贴水60 美元/ 吨，近期库存大幅增加态势有望暂告以段落，但预计库存波动幅度不会太大，目前升水再走低，反应消费的清淡，即使后市库存停止增加，价格恐也难立刻逆转中期弱势。中国在低位的消费恢复望继续支持价格，而春节前国内冶炼商传言减少产量的消息望给铜价继续带来短期支撑，虽上周到港铜数量较多，短期恐难敌前两利多因素。 较长时间来看铜价仍难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，美国公布利率政策，符合市场预期降 25 个基点，未能给市场带来更多影响，后市仍将受制于次贷危机后增速放缓的经济环境。 总体看来，铜价难摆脱长期震荡走势，短期下方空间有限，望挑战上方压力。国内方面，长江现货报 59700-59800 元/ 吨，升水 300—400 ，本周大量进口铜到港打压现货价格，预计现货短期仍将以消化该消息为主。

　　技术上看， LME 综合铜探底回升，下方面临6500 的支撑，而上方面临 7000 的压力，随着低点地逐渐抬高，价格望向上挑战压力。沪铜继续小幅震荡，支撑抬高至 55000 一线，短期市场可能维持55000-60000 的区间震荡，短期两市比值望有所回落，操作上暂观望。预计 cu0802 开盘价57300 附近。

　　NYMEX原油期货周二升至每桶 90 美元上方，此前美联储下调利率，并暗示可能进一步降息。同时冰雪天气令美国一主要石油枢纽陷入瘫痪，亦为市场提供支撑。 NYMEX 1月原油合约上涨 2.16 美元结算价报每桶90.02 美元。交易商目前的关注焦点转向周三将公布的美国石油库存。受道琼斯访问的分析师预估中值显示美国原油库存将增加 10万桶。汽油库存料增加 130 万桶，包括取暖油和柴油在内的馏分油库存料增加 50 万桶。当周美国炼厂产能利用率预计增长 0.1%至89.5% 。

　　燃料油现货方面，新加坡 180CST 燃料油纸货价格涨 7.62至466.72 美元，价差有所改善，因买兴较强。技术上看，美油再收高，上方 90 美元仍存压力，恐难逆转跌势，后市价格跌破60 日均线形成双头的可能性较大，望展开中期调整。沪油昨日继续小幅走高，短期看 3850 一线获支撑，后市方向仍需关注4000 表现，空单可持有。预计0803开盘3988附近。