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调整消化前期跌幅 铜价短线震荡反复http://www.sina.com.cn 2007年12月12日 08:23 上海中期
★沪铜主要合约一周数据汇集(单位：元/吨)
(数据来源：SHFE) ★一周小结 调整消化前期跌幅 铜价短线震荡反复 在上周铜价回升反弹的基础上本周铜价再度出现反复，先抑后扬。周初出于对后市美国经济增长放缓等预期的影响，之前抄底逢低买入的多头选择离场，导致铜价再度走弱。后半周受美国股市上涨带动、库存减少提振，铜价有所回升。 本周LME铜库存小幅减少，但现货贴水幅度较上周继续扩大，达到50美元。表明现货供应依然充裕而消费需求相对不足；国内方面，上期所铜库存在前两周连续减少一万吨水平的基础上，继续大幅减少6800多吨，总库存不足三万吨，但现货升水较却出现较为明显的回落。由周初的1100元下降至400元水平。受现货商惜售、厂家安排设备检修等因素，导致了现货供应的减少，而前期内外比价不理想也制约了精铜的直接进口。但周末前市场出现传言称下周将有大量进口铜到港消息，对此市场并未出现明显反应。 我们认为，国际国内铜价自十月初以来持续承压，具有多方面原因，但铜市场本身供需基本面并不是引导铜价走低的最直接因素。国际市场由于并未看到预期中的中国买兴，所以认为中国增长的铜需求可能不足以弥补美国经济增长放缓而出现的需求下降。这导致了市场在美国次债问题之后，多头信心进一步受损的重要因素。宏观背景和铜市场自身基本面的综合影响，导致市场资金进一步流失。从CFTC公布的COMEX铜持仓数据来看，总持仓不断下降，参与交易的机构数量也不断递减。而被视为基金动向的非商业持仓，显示市场力量继续往空方阵营集结。 十月以来，美国次级抵押贷款问题令投资者担心美国经济成长，而美国房屋市场疲弱则引发铜需求下滑的忧虑，铜价承压自10月初以来累计下挫逾20%。尽管美联储将于本月降息预期持续升温为市场提供了些许支撑，但美国民间就业服务机构ADP Employer Services发布的报告显示11月就业人口增加，分析师因此调高对周五将公布的政府非农就业人口数据的预估。这令市场猜测美联储大幅降息的可能性降低。我们认为，无论美联储本月降息25活0 各基点，似乎都很难让市场感觉到振奋。多数交易商预期基本金属在年底前可能将进一步下滑。 与市场偏淡的人气截然相反的是巴克莱资本近期发布的报告，巴克莱认为商品牛市仍处于初期，2008年大宗商品价格将继续上涨，铜价将再度创下新高。其中巴克莱在看好价格创新高的因素中，主要还是基于对中国需求的预期。 宏观政策面上，中国中央经济工作会议提出，要把防止经济增长由偏快转为过热、防止价格由结构性上涨演变为明显通货膨胀作为当前宏观调控的首要任务，所以可以预期的是中国货币政策讲继续趋紧，至少表明政府控制流动性过剩与抑制通胀的态度十分坚决。 技术角度上看，进入12月以来LME铜价出现了一定的回升和反复，但是止跌企稳还仅仅是中继调整？我们认为可以看作是铜价持续下跌之后的反弹调整需求，属于中继调整的可能性较大。近期压制铜价的相关负面因素稍有缓和，也在较大程度上促成了铜价超卖之后的回升修正。鉴于目前铜价仍处于震荡下行的趋势，判断短期止跌未必能扭转中期弱势。所以，如果LME三个月期铜近期内不能在6500美元上方企稳并建立底部，那么预计铜价有可能进一步走软。 (蔡洛益) ★美国商品期货交易委员会(CFTC)截止12月4日当周COMEX铜期货持仓 合约单位:25000磅 总持仓量: 70,839
★下周重要经济指标： 12月10日 星期一：中美商贸联合会第18次会议 日本10月核心机械订单； 中国11月出口；11月贸易账；11月外商直接投资；11月工业品出厂价格指数； 德国10月出口、10月贸易账； 欧元区12月Sentix投资者信心指数； 美国10月NAR成屋签约销售指数 12月11日 星期二：美联储公开市场委员会召开为期一天的议息会议 中国11月居民消费品价格指指数； 日本11月消费者信心指数； 英国10月商品贸易总账； 德国12月ZEW经济景气指数、现况指数； 欧元区12月ZEW经济景气指数、现况指数； 美国10月批发库存、批发销售 12月12日 星期三：美联储公开市场委员会公布政策声明；美国财长保尔森来华进行第三此中美战略对话； 日本10月贸易账；日本11月国内企业商品物价指数； 中国11月社会消费品零售总额； 欧元区10月工业产出； 美国10月贸易账 12月13日 星期四： 美国11月财政预算； 欧元区三季度失业率； 英国12月CBI工业订单差值； 美国11月零售销售；美国11月消费者物价指数；美国10月商业库存 12月14日 星期五： 日本第四季度短观所有产业景气指数； 德国11月消费者物价指数终值； 欧元区11月消费者物价指数终值； 美国11月消费者物价指数；美国11月工业产出 ★上海地区现货市场铜交易价格：(单位：元/吨) (数据来源：上海有色金属网www.smm.com.cn)
★上海期交所铜库存 日期：2006年12月7日 单位：吨
★机构观点 巴克莱将08年第一季现货铜均价预估上调至8200美元 据纽约12月4日消息，巴克莱资本(Barclays Capital)周二称，生产成本增加，美元走软，通货膨胀风险等将推动2008年铜价和金价走高，同时整个商品市场仍处于繁荣期。 该行的分析师Kevin Norrish在一份报告中称，“投资者并不认为‘应该削减商品市场头寸的时候’已经到来。” 该分析师补充称，商品市场走势存在内部的某种关联，举个例子说，谷物期货价格走高，将导致通膨压力增加，食品价格和劳动力成本增加，这亦将与黄金和工业金属价格走高有关。 美联储近期已经表示，商品价格走高是通膨风险之一。 该报告称，估计明年第一季现货铜和金均价料为每吨8,200美元和每盎司840美元。 该分析师称，估计期铜价格在2008年料突破之前每吨8,800美元的高点。 明年铜和黄金的均价料为每吨7,800美元和每磅830美元。 巴克莱资本称，2007年，黄金市场出现自1979年以来最大的供需缺口，该行预计今年全球金市供应缺口为250吨。 将有数个因素支撑金价，其中包括，美元下滑“尚没有触及底部的迹象，”这将增加全球通货膨胀的风险，珠宝加工商等对实货黄金需求尚未受金价走高的影响。 在基本金属市场，特别是期铜，随着原材料成本的增加，能源和劳动力成本上涨等将支撑远期铜价走高。 该报告还称，鉴于铜在工业化工程中的重要性，期铜走势是商品市场走势的一个指标之一，估计商品市场牛市仍处于初步阶段。 报告称，估计中国加息或进一步加息措施料不会对亚洲国家和地区的铜需求造成很大的影响，另外一方面，中国加息的主要目的还是为了避免经济增长由过快转为过热。 处于现代化过程中的中国东部沿海地区的铜需求和西部地区的基础设施建设工程均存在铜需求，这将在长期内支撑中国铜需求。 整体上看，由于受美国次级抵押贷款市场问题影响，今年的商品市场表现要好于其他资产，所以商品期货是在“困难时期”投资多元化的选择之一。 但是商品市场仍面临需求面的问题，“投资者仍担心经济成长，美国房屋市场成长放缓，人们担心美国经济成长前景。” ICSG预计明年中国铜需求仍然强劲 国际铜研究组(ICSG)近日称，预计中国铜的消费在今年剩下时间和明年更加快速增长，并强调了中国对工业金属的强劲需求。 ICSG秘书长唐斯美表示，铜市最大的故事当然是发生在中国。他表示，今年中国铜的消费预计增长23%，明年预计增长6%。唐斯美是在出席由日本国家油气和金属矿产公司举办的一个研讨会做出上述预测的，他同时还兼任国际铅锌研究组和国际镍研究组的秘书长。 他的预测比ICSG10月份发布的预测要高。当时该组织预计中国对精炼铜的消费今年将增长5.2%，达到180万吨，预计明年的消费将增长3.8%，达到187万吨。 最近中国买家很明显未出现在世界铜市场，不过分析师们表示这只是个时间问题，一旦中国需要金属进行电力和建筑业建设时，就是他们重返市场的时候。 唐斯美表示，ICSG没有对2009年铜市场做出具体预测，不过它预计2009年会出现产量大幅过剩的情况。这是因为此前由于劳资纠纷等一系列问题使得采矿和冶炼能力被延后了几年，届时将会恢复。他说，智利、澳大利亚以及非洲的采矿冶炼能力预计将出现大幅提升。 他在会议上表示，ICSG预计2009年铜矿产量将增长7%-8%，精炼铜产量预计增长5%-6%。他还表示，2009年精炼铜消费预计增长4.5%，不过精炼铜产量预计超过铜的消费量。 由于美国房地产市场低迷以及全球范围内的信贷紧缩打压了市场人气，引发了对铜需求放缓的担忧。LME铜自10月中旬以来持续下跌，跌幅超过了20%。唐斯美称，ICSG还没有研究这个问题。不过，他表示，这应该对市场产生了影响，要么直接影响产量和美国的消费，要么影响一些国家，比如中国，对铜的进口。 ★业界重要消息 智利铜矿项目数量居于全球首位 智利铜业委员会称智利铜矿项目数量在全球居首，2006至2015年全球166座铜矿项目将有26座在智利展开。 综合外电12月3日报道，智利铜业委员会(Chilean Copper Commission，Cochilco)11月29日发布报告称智利拥有的铜矿项目数量在全球居首，2006至2015年全球166座铜矿项目将有26座在智利展开。 智利铜业委员会在报告中称全球约58%的铜矿项目将在美洲展开，15%在亚洲展开，14%在非洲展开。 全球铜矿项目将需要654.3亿美元的投资，其中美洲项目投资将占64%，其次是亚洲占15%。智利26座铜矿项目部分已经建成并投产。 智利目前是全球主要的铜生产国，其年产量达570万吨。 智利铜业委员会报告还警告全球迄今发现的铜矿数量与过去几十年相比有所下降，造成铜矿和其它相关产品价格上涨。 Nikanor公司称铜和钴产量中断 据伦敦12月3日消息，矿产商Nikanor公司周一表示，在上周五Kolwezi厂一座设备出现故障后，铜和钴的生产已经中断。该公司表示尽管生产暂缓，仍将会从库存中继续提供原材料，该公司每月大约生产6,000吨精矿。Nikanor公司指出，没有工人在事故中受伤，且停产只是暂时的。公司一发言人表示，“本周末应会恢复生产。” 墨西哥政府要求墨西哥集团与Cananea矿工会恢复谈判 据墨西哥城12月3日消息,墨西哥政府要求墨西哥集团(Grupo Mexico)与其下属的Cananea矿工会在本周恢复谈判,以便令该矿已经持续了四个月的工会工人罢工结束，Cananea铜矿的罢工导致墨西哥铜产量减少。 墨西哥政府劳工部门的一位官员周一称，该矿的劳资双方“需要按照劳工部的要求在本周内举行会谈。” Cananea铜矿一位工会人士称，近期墨西哥集团曾拒绝恢复谈判的号召，尽管资方同意满足工会所有的要求，工会工人仍将继续罢工。 目前，墨西哥集团尚未对墨西哥政府的这一决定予以置评。但是墨西哥政府并没有说如果该矿双方没有通过举行谈判来结束罢工，政府方面将采取何种措施。 Cananea矿产铜，白银和黄金，(以矿石储量计)是全球最大的铜矿之一，该矿铜产量约占墨西哥铜产量的一半。 智利矿产商明年将面临能源供应紧张问题 据圣地亚哥12月4日消息，为智利北部地区的主要电力供应商GasAtacama公司的执行长Rudolf Araneda周二称，因来自阿根廷的天然气供应短缺将限制其发电能力。 Rudolf Araneda在圣地亚哥举行的一个会议上说，“我们认为天然气供应短缺等将是个问题。”他表示，“我们希望通过和矿业公司合作继续在向北部电网SING供应电力。” SING供应为智力多数矿产商提供电力供应，其提供的电力供应约占智利矿产商电力总消费量的1/3。 智利的矿产商和智利政府在过去数年一周担心能源供应问题,因为智利唯一的天然气供应商---阿根廷已经削减向智利的天然气供应量,因阿根廷国内的需求增加。 许多智利的电力供应商不得不采用成本更为昂贵的柴油发电设施来弥补电力供应缺口，因为电力供应对智利的矿业生产极为重要。 近期，GasAtacama公司已经与智利的Escondida公司签订了融资协议，以便将其Atacama天然气发电厂转化为柴油发电厂。 “用柴油机发电的成本要更高，但是即便价格高些，我们也不能没有能源供应。”他表示，估计该电厂的改造计划将在半年至一年内完成。 交易商称铜冶炼厂商可能已削减铜产量 一家国有贸易公司的资深铜贸易人士周二称，估计中国铜冶炼厂商在过去的一个月中，可能已经削减铜产量，尽管减产尚未给铜价带来支撑。他称，“在11月份，大型铜冶炼企业可能已经减产，因受铜精矿供应紧俏和套利交易等影响。”他称，据说有铜冶炼厂已经削减产量，因为沪铜价格仍不足以令(加工)进口铜精矿有利可图。 11月份，期铜似乎在每吨6,400美元附近触底，因中国需求仍将强劲且供应紧俏，估计期铜料重回每吨7,000美元。 到2014年Collahuasi铜矿产量料超过100万吨 据伦敦12月5日消息，全球第四大铜矿产商--矿业集团Xstrata一资深主管周三表示，预计下属Collahuasi铜矿产量到2010年将增至650,000吨，2014年将超过100万吨。 该公司智利北部分部副主席Jon Evans在电话会议上表示，预计该矿通过两个阶段的扩张实现上述目标，第一阶段的可行性研究将于明年开始。 Xstrata公司希望通过开发一系列新矿以及扩张现有运作单位，在未来5年内扩大铜产量至200万吨。 Collahuasi是全球第五大铜矿，目前产量为440,000吨。该公司拥有44%股权，另外一个主要股东英美公司同样拥有44%股权。 Xstrata公司认为亚洲太平洋地区存在潜力，该公司在菲律宾和巴布亚新几内亚拥有铜矿项目。 中国铜冶炼厂预计明年加工费用下滑，产量因此受限 据香港12月5日消息，业内高层人士周三表示，中国铜冶炼厂预计明年进口铜精矿的加工费用下滑，因此做好了产量受到限制的准备。 国内产量有限令进口精炼铜的需求增加。 由9家大型冶炼厂组成的中国铜冶炼厂采购小组要求明年进口铜精矿的加工精炼费用为每吨50美元和每磅5美分。 不过现在只要其他小组成员同意，该小组成员可以接受低于该水准的加工精炼费。 贸易商表示，上周一家西方主要矿产商和一家印度冶炼厂达成了每吨45美元/每磅4.5美分的协议。 9家冶炼厂之一的一位经理表示，“如果其他成员同意，费用可能低于50美元和5美分。” 在今年的有期合同下，加工精炼费分别为60美元和6美分。 不过由于全球精矿需求强劲，中国的现货费用已经降至43美元和4.3美分左右。 加工精炼费是矿产商向冶炼厂支付，用于将铜精矿加工成精炼铜的费用。通常在铜精矿需求强劲的情况下该费用会下滑，令其更加昂贵。 今年前10个月，中国精炼铜产量为285万吨，国内矿山产量为644,900吨，意味着供应缺口巨大。 前10个月，铜精矿和矿石进口为375万吨，同比增长28.9%。 一家国际贸易行贸易商称，“上述印度冶炼厂敲定的费用无疑将成为亚洲地区的基准。” 另外一国际贸易商贸易商认为，基于印度签订的费用，海外矿山商或向中国冶炼厂提出每吨45-46美元/每磅4.5-4.6美元的加工精炼费用。他之前预计该费用将低于40美元和4美分。 江西铜业一资深主管上个月表示，如果明年有期合同的费用低于80美元和8美分，很多中国冶炼厂将因为生产成本增加而面临着亏损。 他表示，明年江西铜业不太可能运转全部70万吨年产能，因为加工精炼费用低廉。 不过由于产能扩张，明年产量仍将高于今年的550,000吨。 江西铜业是中国最大的铜综合生产商，并是谈判小组中9家冶炼厂之一。 一贸易经理表示，另外一个成员--鹏辉铜业将运转50%-60%的产能，明年1月该公司年产能将从现在的60,000吨扩张至100,000吨。 Mineracao Caraiba公司铜产能将增加两倍 里约热内卢12月6日消息，巴西Mineracao Caraiba公司周四称，一旦该公司下属位于巴西北部的Boa Esperanca铜矿项目投产，其铜产能增加两倍并开始铜出口。 今年10月份，该公司在智利国有的Codelco公司以8000万美元买入了Boa Esperanca铜矿的开采权。 该公司的高层人士Ailton Drummond称，“公司将投资2亿美元安装铜精矿加工设施，将该矿投产。” “估计该矿将在2010年或2011年投产，年产铜精矿约120,000吨，该矿的矿石含铜量为32%，也就意味着每年的精矿含铜约为40,000吨。” 据称，该矿将拥有15年的开采寿命，矿石含铜总量为600,000吨。 Codelco公司执行长称2018年将Chuquicamat 据圣地亚哥12月6日消息，智利国有的Codelco公司执行长Jose Pablo Arellano周四称，该公司计划在2018年将井下开采的Chuquicamata铜矿投产，因为该矿露天开采部分的储量届时将枯竭。 他在智利国会代表的发言中，公开了该公司近期的大部分扩张计划。 该公司今年计划产铜170万吨。 以下是该公司未来数年将进行的扩张项目： 项目名称 预计产量(单位：1000吨) 预计投产日期 Norte矿区 Radomiro Tomic矿 200 2010 Ministro Hales矿 200 2014 Chuquicamata井下开采矿 340 2018 Andina矿区 扩张项目1期 30 2009 扩张项目2期 320 2015 El Tenientek矿区 Pilar Norte矿 68 2009 Nuevo Nivel Mina矿 150 2017 日本冶炼厂商强烈反对下调铜精矿加工精炼费用 据东京12月6日消息，行业人士周四称，日本冶炼厂商强烈反对供应商下调铜精矿加工精炼费用(TC/RCs)，尽管传言称，印度的铜冶炼厂商已经同意下调铜精矿加工精炼费。 据称，本周，日本的主要铜冶炼厂商正在与BH P Billiton公司举行新一轮谈判，以便确定2008年年度合同中的铜精矿加工精炼费，但是日本的冶炼厂商极力反对供应商下调铜精矿加工精炼费。 日本一位接近谈判的消息人士称，“供需双方尚没有达成任何协议。谁都不知道未来的谈判结果会怎样。” 该消息补充称，目前供需双方的分歧仍然很大。 日本一家参与此次谈判的铜冶炼厂资深人士称，“铜精矿加工精炼费用谈判还有很长的路要走，将需要一段时间才能确定。” 有贸易商称，上周印度的铜冶炼产商已经与一家大型西方矿产商敲定明年的铜精矿加工精炼费用分别为每吨45美元和每磅4.5美分。这明显低于2007年年度合同中的每吨60美元和每磅6美分。 部分2007年7月至2008年6月的供应合同中，铜精矿的加工精炼费用分别为每吨50美元和每磅5美分。 通常，日本冶炼厂商提前与供应商敲定铜精矿加工精炼费用协议，而其也被视为区域的铜精矿加工精炼费用基准。 尽管日本冶炼厂商承认供应商与印度冶炼产商敲定的年度铜精矿加工费低于每吨50美元将对双方的谈判带来影响，但是他们认为印度冶炼商与供应商达成的协议不能作为铜精矿加工精炼费用的基准。 有部分分析师称，估计此次谈判将持续至明年，并且谈判久拖不决也不是没有先例。 日本冶炼商与铜精矿供应商举行2006年年度合同谈判的时候，谈判被拖至下一年，后来，供需双方同意由第三方来裁定价格。 现货铜精矿加工精炼费小幅上涨，但是铜冶炼厂商仍面临压力，因为冶炼产能增加，特别是中国的铜冶炼产能增加，令铜精矿供应紧俏。 日本一位基本金属市场人士称，“整体上看，铜精矿加工精炼费用将提升。” 中国的大型冶炼厂商在今年上半年至少增加了400,000吨铜产能。 估计明年中国将需要进口120万吨铜精矿，而日本通常每年需要进口130万吨的铜精矿。 而每年全球市场铜精矿的贸易量约在450至480万吨。 墨西哥集团与下属Cananea铜矿工会恢复谈判 据墨西哥城12月6日消息，铜矿产商--墨西哥集团(Grupo Mexico)周四已经恢复与下属Cananea铜矿工会的谈判，以便解决该矿已长达数月的工人罢工问题。 墨西哥劳工部要求该公司与工会恢复谈判，但是原定在上月的举行的会谈，该公司代表并没有到场。 墨西哥劳工部的发言人Fernando Mora称，“该矿双方能够坐下来谈判,这是一个积极的进展,但在以前,劳资双方谁都不愿意恢复谈判。” 之前该矿的劳资双方均指责对方不能做出让步并提出无理要求。 该发言人称，他并未期望双方恢复谈判就能很快解决该矿长达四个月的工人罢工问题。 7月30日，该矿约1000名工会工人开始罢工，要求资方提供更好的薪资和提高安全保障措施 但是墨西哥集团则表示，该公司已经满足了工会的要求，工会的罢工只是显示他们对已经潜逃在加拿大的工会领导人Napoleon Gomez的支持，而Napoleon Gomez在墨西哥国内遭贪污指控。 墨西哥劳工部称，该矿劳资双方周四的谈判仅限于劳资问题，而之前墨西哥集团称，工会方面曾要求取消对工会领导人Napoleon Gomez的逮捕令，并向工人支付数百万美元来结束罢工。 Cananea铜矿年产铜约160,000吨，该矿因工人罢工而限于停滞之后，墨西哥集团每日损失约280万美元。 ★金属数据： 秘鲁10月矿业出口同比增加27.2%至15.8亿美元 据利马12月5日消息，秘鲁政府周三称，该国今年10月出口同比增加25.7%至25.9亿美元，受矿业出口增加提振。 秘鲁10月矿业出口同比增加27.2%至15.8亿美元。秘鲁10月铜出口同比增加59.4%至7.836亿美元，锌出口同比增加41%至2.677亿美元，黄金出口同比上升5.6%至3.053亿美元。 澳大利亚2007-08年度基本金属产量预估一览 据悉尼12月6日消息，以下是澳洲农业资源经济局(Australian Bureau of Agricultural and Resource Economics，ABARE)周四公布的2007-08年度基本金属(铜)产量预估，单位为1000吨。 2007／08年度 2007／08 2006／07 (之前预估值) (实际产量) 矿山产量 878 998 859 精炼产量 448 572 435 (正文结束)
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