股指研究：上证指数触底反弹 后市行情仍将反复

　　一、股票市场一周回顾

　　1、股票指数表现

　　过去一周，上证指数触底反弹，收盘回到之前一周的开盘价附近，不过上方仍有5日均线压制。成交量有所放大，似有价量齐增的架势。但是周末央行宣布进一步提高存款准备金率1个百分点，至此存款准备金率提高到了14.5%的高度，央行遵循货币政策从紧的措施，进一步收紧流动性。沪深300指数上周也明显反弹，本周周K线吞没了之前一周的下跌K线，说明蓝筹股反弹行情出现。不过随着流动性进一步收紧，基金面临不断增加的赎回需求，行情可能在此附近有所反复。

　　上证指数上周开盘4838.56，收盘5091.76，上涨4.52%，成交3518.45亿元。沪深300指数周一开盘4714.92，收盘5041.35，上涨6.42%，成交量达到2465.32亿元。

　　2、本周重要消息

　　★央行12月8日公布，从2007年12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款

　　★11月CPI可能接近7%，加息预期再次加强，但是央行加息也面临两难选择。相对而言，央行运用数量型手段调控更容易。

　　★5日闭幕的中央经济工作会议透露出重要信息：已实施十年之久的“稳健的货币政策”将调整为“从紧的货币政策”。中央经济工作会议在部署明年经济工作时明确提出，明年要实施稳健的财政政策和从紧的货币政策。“货币政策从‘稳健’转为‘从紧’，发出强烈的政策信号。

　　3、沪深300指数权重股

　　二、股指期货仿真交易

　　1、一周成交状况综述

　　上周跟随现货指数，股指期货仿真各合约出现部不同幅度的上涨，近月上涨乏力，基本以横盘为主，远月大幅上涨。0712合约上涨1.65%至5354.8点，其它合约从近至远分别涨幅达到14.98%、29.33%和31%。远月合约从上周的6000点上下重新涨到7000-8000点。

　　从各合约的绝对价格来看，各合约间价差重新拉大，尤其是两个远月合约与近月合约之间，以及远月合约与现货指数之间的价差都明显拉大。

　　从市场成交量来看，上周市场总成交继续维持高位，各合约只有0801合约成交量低于100万手，其余合约成交量均超过100万手，尤其是0712和0803合约，都在150万手上下。持仓量在各合约中分布大小不一，0712合约持仓达到8.5万手，其余合约均在5万手以下，总持仓达到19万手以上。

　　截至12月7日股指期货仿真交易情况

　　2、期现价差分析

　　期现价差来看，多数合约在行情转暖的情况下，价差重新拉大，但是由于12月21日0712合约即将到期，该月合约的期现价差没有起色，仍然维持低位，并有进一步走低的意愿。

　　3、各合约价差

　　合约间价差明显拉大，甚至回到了11月下旬的价差水平附近，价差明显拉大给未来重新缩窄提供可能。由于未来资金面仍然面临紧张局面，反弹行情可能受阻，合约间的价差可能转而缩小。

　　(完)