西南期货：基本金属午间评述（071211）

    铜：今日上午，统计局公布了11月的CPI指数为6.9％，创11年来新高；同时建议关注今日晚间美联储宣布减息的情况。最近市场比较关注的焦点之一，就是新一年度的铜冶炼加工精炼费谈判，虽然还没有最终结果，但是从目前的形势来看，明年的费用可能会继续下降，06年为95美分07年降至50美分，目前印度敲定明年的价格为45美分。50美分的价格已使得一些加工厂处于略微亏损的境地，那么低于此价格将亏损更多。铜材价格和冶炼价格同步走低，将使得冶炼企业亏损，因此明年冶炼企业将有可能减产。由于最近出现了跨市套利的机会，使得进口商利用该机会大量点价进口，预计在近期，国内现货市场将会出现比较多的进口铜，高升水的状况将得到改善，也使得原本支持国内铜价的唯一因素--低库存消失。我们认为LME本次反弹行情的高度有限，除非能突破本次下降通道的压力线7200点区域，若不能有效突破那么铜价仍将向下试探寻找底部。建议若不能有效突破7200-7000点关口，则可在该区间建空头。预计沪铜多空双方会在60000-55000区域展开争夺，操作建议暂时观望为主，或者区间短线操作。

    铝：LME铝小幅下跌收于2465点。近期将继续试探2500点关口，不过2600点上方有较大的阻力，注意观测是否能有效突破，同时中国政府有可能继续提高煤电价格，这也将对铝价带来影响。后市建议观望，待其趋势形成后再介入为妥。

    锌： LME锌跟随铜价下跌，收于2385点。LME锌2140美元的底部可以暂时性得到确认，同时市场测试2680美元的阻力位尚未成功。LME价格从高位4580点下跌50%，至最低2140点后，暂时形成一个底部形态，在2300点附近获得较强支撑，后期不建议继续看空2300点以下位置，后市预计将以底部2200－2600区间震荡为主。建议区间操作，不可过分看空或看多。

    西南期货 研究部 贾铮 021-68400776、68400038*8025

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