北京中期：美豆走势强劲 伦铜库存减少

　　陈园园

　　CBOT 大豆期货周一收盘上涨，再度创下合约新高，受技术性买盘及强劲的基本面共同支撑。 1 月大豆合约收高 6 美分，至每蒲式耳 11.25-3/4 美元。小麦期货涨势、外部市场最初走强以及美国农业部供需报告料利多亦提供支撑。美国农业部将于周二 8:30 a.m. EST 公布 12 月作物供需报告。分析师平均预估美国 2007/08 年度大豆年末库存为 1.97 亿蒲式耳，较美国农业部 11 月的预估下降 1,300 万蒲式耳。分析师预估区间在 1.44-2.10 亿蒲式耳。

　　国内现货方面， 国内大豆产区黑龙江价格有所上涨，涨幅在 60 元 / 吨左右，据悉目前部分地区对后市行情比较看好，一些油厂收购比较积极。豆粕现货价格稳中上扬，山东部分地区禽料需求较差，猪料比较稳定，当地饲企采购积极性一般，少量补库，从目前的情况看，基本面的支撑并不强。

　　技术上看，美豆继续走高，价格再度接近短期上升通道顶部，对连续上涨不宜报太高期望。总体价格仍望运行至长期形成的此轮牛市上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆继续增仓并积极走高，虽突破短期压力线，但上方即将面临 4500 至前高一线的压力，恐短期难突破，价格预计仍将维持高位震荡。总体价格仍维持长期牛市，多单可轻仓持有。豆油突破短期压力，但上方前高压力犹存，多单轻仓持有。预计 A0809 开盘价4440 附近。

　　LME 基本金属周一收在近期交易区间内，在美国联邦储备理事会 (FED,美联储 ) 周二宣布利率决策前，市场预期持续谨慎交投。市场普遍预计美联储将降息 25 个基点，但美国信贷危机带来的进一步问题风险令基本金属参与者感到不安，担心可能出现更多令人意外的减值报告、信用评级下调或者银行内部资金恶化压力。三个月期铜收报每吨 6,825美元，较上周五下滑 86美元。

　　库存方面，昨日 LME 库存减少275 至188475 吨，贴水54 美元/ 吨，近期库存大幅增加态势有望暂告以段落，但预计库存波动幅度不会太大，目前升水再走低，反应消费的清淡，即使后市库存停止增加，价格恐也难立刻逆转中期弱势。上周上交所库存继续减少，中国在低位的消费恢复望继续支持价格，而春节前国内冶炼商传言减少产量的消息望给铜价继续带来短期支撑，虽上周到港铜数量较多，短期恐难敌前两利多因素。 较长时间来看铜价仍难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，美国今日将公布利率政策，若符合市场预期降 25 个基点预计难给价格带来更多利多影响，而若有更大降幅望给价格指名短期方向，但降息政策对带来的仅仅是短期利多，对铜价有决定性影响还是经济环境，基于经济增速放缓而采取的降息行为恐将限制其上升空间。 总体看来，铜价难摆脱长期震荡走势，短期望挑战上方压力。国内方面，长江现货报 59700-59900 元/ 吨，升水 400—600 ，本周大量进口铜到港打压现货价格，预计沪铜相对强势难以维持。

　　技术上看， LME 综合铜再收低，下方面临6500的支撑，而上方面临7000 的压力，随着低点地逐渐抬高，价格望向上挑战压力。沪铜继续小幅震荡，支撑抬高至 55000 一线，短期市场可能维持55000-60000 的区间震荡，短期两市比值望有所回落，操作上暂观望。预计 cu0802 开盘价56400 附近。

　　NYMEX 原油期货周一收盘微幅下跌，受美国原油和成品油库存将增加的预期打压，日内交易未能突破每桶 90美元水准。 1 月原油合约下跌0.42 美元结算价报 87.86 美元。美国能源部周三将公布周度能源库存数据，受道琼斯访问的分析师预估中值显示美国原油库存将增加 10万桶。汽油库存料增加 130 万桶，包括取暖油和柴油在内的馏分油库存料增加 50 万桶。当周美国炼厂产能利用率预计增长 0.1%至89.5% 。

　　燃料油现货方面，新加坡 180CST 燃料油纸货价格跌 2.75至468.75 美元，但价差走强，因买兴较强。技术上看，美油冲高回落，上方压力较大，恐难逆转跌势，后市价格跌破 60 日均线形成双头的可能性较大，望展开中期调整。沪油昨日低开高走，但上升幅度依然有限，短期看 3850 一线获支撑，后市方向仍需关注4000 表现，空单可持有。预计0803开盘3920附近。