弘信期货：受调控政策影响 沪锌跌势难止

　　文华财经（编辑 刘娜）--本周（12月3日-7日），国内沪锌结束了上周的反弹行情再度震荡走低，主力0802合约周末以18170元/顿报收，持仓较上周增加近万手至55126手。

　　自10月中旬以来，全球金属市场普遍出现大幅回落，其中锌更居领跌地位。究其原因，除供需偏空外，国内锌出口政策趋紧，尤其是0号锌出口退税取消并征收出口关税，直接导致沪锌深幅暴跌，进而拖累伦锌深幅回落。

　　　　有关方面预计，明年中国锌产能将增加35万吨，但其中30万吨将在下半年才能投产，产量集中释放将在2009年。消费方面，尽管中国最近两年消费仍较旺盛，但增幅却趋于减缓。此外，镀锌板明年产能将继续增加，而2007年镀锌板需求增长率预计为15%，2008年以后应在10%左右，这导致锌消费缓慢增长。到2008年，全球锌仍将和今年一样过剩20万吨。

　　　　中国锌产量占全球总产量的30%左右，因受中国可能取消0号锌

出口退税的消息刺激近期LME锌表现稍好，而国内锌价相比于LME价更弱，目前价格仍在沪锌上市以来的低位。由于已经接近冶炼商成本临界点，若继续下探，则可能面临亏损。从明年1月起，中国可能取消特殊高等级精炼锌出口退税，此举将减少国际市场供应量，并对锌价构成支撑。

　　　　此外，中国还可能考虑明年起征收5%或10%的出口关税。这些消息一方面导致沪锌价格承受较重压力，另一方面又对伦锌形成短期支撑，并使得国内出口更加无利可图。

　　　　实际上,自6月1日起中国已将纯度低于99.99%的未锻轧锌的出口关税从5%调升至10%，不过由于现在出口的大部分是特种高级锌（仍享受5%的出口退税），因此对国内锌价的打击尚不明显。7月1日后，国家又将锌制品的出口退税从13%降至8%-5%，仍未提及特种高级锌5%的出口退税，0号精锌出口仍然可观。但从政策出台预期看，国家有进一步对锌市场采取调控措施的可能，一旦出口退税取消，国内锌价还将受到沉重打击。

　　总之，由于锌市利空基本面没有发生根本性变化，沪锌后市跌势难止，但短期内将维持低位宽幅震荡行情，建议采取波段操作。

　　

　　弘信期货研发部 姜全成