中辰期货：库存下降带动微升 期铜后市震荡为主

　　文华财经（编辑 刘娜）--伦敦金属交易所期铜周四微幅上升，受库存下降支撑，但有关。三个月期铜收报6725美元/吨，受LME库存减少1025吨激励。周五，沪铜受全球经济成长以及美国和中国需求下滑的担忧影响，开盘后震荡走低，主力0802报收57030元/吨，跌320元。市场以减仓为主。

　　基本面上，近期美国经济持续低迷以及中国

宏观调控的不断增强，放大了金属期货市场的利空影响。但我们也应该看到，10月份以来，LME铜价跌幅也一度达到20%。ICSG数据显示，2007年上半年中国精铜消费增加了70.5万吨，主要用于电力电缆、电子电气、机械制造业、建筑业和交通运输业等行业，其中电力行业是主力，大概占到55%左右；电子电器约占35%，建筑交通运输行业在10%左右。目前来看，中国工业品产量增长趋势仍然稳定，即便2008年铜消费增幅下降30%至70万吨，按全球精铜供应仍然增长4%计算，增量也恰好在70万吨左右，那么仅中国消费就足以保证全球铜市供需平衡。

　　国内高位现货升水对于沪铜价格的支撑力度继续显现，内外盘比价将有所回升，限制国内跌幅，因年末冶炼厂检修带来的相较产量不足成为现货看涨的原因，今日重点关注上海库存，以0802持仓看当前有1.8万吨的量，上周金属库存周报期货部分有存量2.3万吨，因此出于交割需要大幅入库的可能性不大，加之现货目前仍持700-900元升水，库存本周依然走低的可能性较大，料库存将在3万吨水平左右。

　　巴克莱将明年第一季度现货铜价定在8200美元，我们认为，尽管通货膨胀与美元贬值、成本上升确实可以为价格带来支撑，但其需要一个积极向上的宏观环境，以目前看，明年第一季度美国经济窘境恐难获得根本转变，因此对巴克莱第一季度价格预测我们并不乐观。

　　后市以区间震荡为主操作思路。（王让华）