天胶中期顶部显现 季节性下跌仍将延续

　　★ 泰国天气趋好，供应旺季压力渐显

　　★ 日元中期升势不改，成为短期影响日胶的主要因素

　　★ 原油中期有见顶迹象，对天胶的间接支撑趋弱

　　★ 基金多头平仓欲望强烈，日胶上行动力减弱

　　★ 天胶中期顶部显现，跌势仍将延续

　　技术面显示天胶中期顶部已经出现

　　11月天胶价格出现逆转。一方面随着泰国天气的逐步好转，泰国天胶供应开始恢复正常，而东南亚步入产胶旺季后，供应的压力也日趋加大；另一方面受美国次级债危机以及美国降息预期的影响，日元套息平仓的压力日趋加大，美元的走软进一步加快了日元的升势，对日胶构成了明显的压力。在此背景下，日胶市场基金多头利用期价反弹之机不断减持其多头头寸，显示出其强烈的离场欲望。日胶失去基金买盘的推动，走势趋弱。原油价格在数次冲击100美元未果的情况下有步入深幅回调的可能，这将对天胶构成新的压力。技术面上，天胶在11月中旬所呈现的菱形顶部的岛型反转更加映证了天胶的中期反弹已经结束，在东南亚天胶供应持续加大的季节性压力下，天胶有望延续震荡下行的步伐。

　　泰国天气趋好，供应旺季压力渐显

　　在摆脱了上月的持续降雨天气后，泰国天胶供应开始逐步恢复正常，泰国天胶期、现货价格持续下滑，对全球天胶价格的回落构成了重要的影响。

　　进入11月后，泰国、印尼、马来西亚三大主产国进入了传统的天胶供应旺季，由于近期天气保持正常，因此可以预见天胶供应的压力将会逐步加大。

　　日元中期升势不改，成为短期影响日胶的主要因素

　　进入11月以后日胶走势一个显著的特点是受日元影响的程度远远大于受原油价格的影响程度。随着美国次级债危机对美国经济影响程度的加深，市场对美联储再度减息的预期进一步增强，美元指数持续走软并不断创出历史新低， 而日元则在套息平仓的推动下持续走高，给日胶价格带来的较大的利空影响，并且笔者认为这一影响仍有望进一步延续。