经济忧虑令金市空军心生畏惧

　　与8月份相比，市场目前存在新的担忧，即美元的贬值有可能失去控制。在信贷危机已经发生及经济转弱的趋势之下，美元的崩溃将引发市场的恐慌。一旦这一情况发生，金融市场将会大幅震荡，而美联储很可能冒着经济衰退的风险被迫加息。法国总统萨科齐也警告称美元贬值将引发欧美之间的“经济战争”。 实际上美元崩溃的灾难是否会发生取决于究竟是什么原因导致了美元贬值，以及各方会如何应对。美元贬值在很大程度上是由于美国经济的基本面。自2002年达到顶峰之后，美元对一篮子主要货币的汇率下跌24%。鉴于美国对外的借贷需求，这一结果并不奇怪。通过美元贬值，美国收缩进口并刺激出口，有助于消除贸易赤字。实际上，美国的这一策略已经取得效果，贸易赤字从巅峰时占GDP的7%下降至目前的5.5%。如果美元进一步贬值，那么将是由于美国和全球其它地区的经济周期差异造成的。美国政府目前担心经济陷入衰退，美联储今年已经降息0.75%，市场预期美联储还将于12月11日的会议上再次降息。当经济增长前景及利率同时下降时，货币的贬值将是不可避免的。美元贬值的另一个原因在于，出现信贷危机的资产大部分是美元资产。全球投资者此前对美国市场的透明性及管理者能力有着很强的信心，认为投资美元资产相对安全。然而，自信贷危机开始以来，流入美国的私人资本大量蒸发，美元也被市场认为是“次贷货币”。评论认为，若想解决美元贬值问题，首先美国政府必须对货币给予更多关注。到目前为止，美国官员似乎并未认真考虑过美元强势带来的价值。分析称，储备货币是一种价值储备工具，而美国现金账户巨大的赤字则导致美元的不稳定。在这样微妙的时刻，放任不管并不能收到效果。一旦美元崩溃，美国政府应立即入市干预，并且不应采用继续降息的方式。解决方法的另一方面来自美国国外，尤其是本币汇率与美元挂钩的国家。这些国家需要促使本币升值，在抑制通胀的同时也能够维持全球经济的平衡。本币的升值意味着这些国家积累美元的速度将放缓。尽管这将导致美元进一步失去优势地位，并促使其他储备货币的出现，但是这并不表示各国将抛售作为外汇储备的美元。在目前的情况下，抛售美元对于抛售者来说同样不利。

　　目前全球经济的不稳定因素在逐渐增加，黄金作为传统的逼险工具将再度受到青睐，随着

　　所以近期黄金围绕800美圆上下整理的态势仍将持续，投资者按时观望为主，部分战略性投资者可在控制好持仓比例的前提下，在800美圆附近少量建多。

　　中瑞金融 雨菡