首创期货：万四首度告破 加速向现货回归

　　文华财经（编辑 刘娜）--今日郑棉延续弱势整理行情，市场持仓近减远增，成交午后大幅放量，具有指标意义的近月1月合约万四告破，且虚盘多头被迫斩仓向远月转移，引领期价加速向现货回归；主力CF805合约开盘14660元，也成为日内最高，上午盘交投低迷维持窄幅波动，午后开盘不久遭遇打压，期价下破最低探至14555元，向9月10日低位14465元附近靠拢，尾盘收14580元，下跌45点，成交放量至17044手。

　　本周连续三个交易日，期价维持窄幅整理格局，缺乏有效消息面刺激，多空一度在敏感价位展开争夺，而今日近月1月合约盘中跌破万四成为一个关键，并惯性带动主力合约被动性跟跌，印证了前期的预测，从目前情况来看，这种弱势局面还可能延续，期价将可能展开筑底阶段：首先，未来期价下行空间也可能有限，基于今年的现货收购成本测算，极端情况下交割月1月合约价格将回归13500-13800区间，毕竟年度收购成本高企、且企业相对看好明年行情，目前这种心理并无发生根本转折，也正基于此，我们可以作出如上价格区间判断，至于后市是否会出现期现倒挂局面，从郑棉运行的时间、当时的条件来看，目前都并不充分，但不排除极端情况下后期涌现现货补跌、抛售成风、外棉步步下滑；其次，我们认为当前期价上行也将步履艰难，条件并不具备，最直接的原因目前纺织企业经营状况不佳，资金、压锭等制约购棉积极性，消费不旺无法提振棉价，加上整体目前期货市场农产品受到政策等的抑制，上涨宏观环境暂时遇阻，尽管棉花市场相对周边商品低估，但投机资金临近年底冒风险的概率也不会太大，可以看出10月底以来大幅下滑的棉价在无基本面支撑下也难以获得资金的眷顾；因此，期棉最有可能将处于低位弱势整理，围绕现货成本所推测的理论期价波动，继续震荡筑底，后期能否有所起色将主要关注国内外现货销售状况、郑棉的持仓资金动向等。

　　从技术图形上看，目前期价尽管处于两难选择，波动区间相对缩小，但缺乏资金眷顾，在近月面临交割压力之下，不排除继续处于阴跌过程中，期价将可能长时间积弱难返，密切关注郑棉持仓主力席位变化。