北京中期：连豆难立刻恢复涨势 短期维持震荡

　　CBOT 大豆期货周二收盘上涨，涨幅达到两位数，受投机性买盘推动，潜在的基本面利多仍支撑市场。 1 月大豆合约收盘上涨 12 3/4 美分，至每蒲式耳 10.91 1/2 美元。对南美大豆作物天气的忧虑、潜在的需求及技术面动力令市场守住近期的支撑位，使卖家离场。 La Nina 现象可能令巴西及阿根廷天气在大豆作物灌浆期时较为干燥，这引发的忧虑为市场提供长期的基本面支撑。

　　国内现货方面， 国内大豆产区黑龙江价格基本稳定，目前市场整体购销量不大，部分地区停收，由于油、粕行情偏弱，一定程度上打压油厂收购积极性。豆粕现货价格继续走低，从目前的情况来看，有地区因大豆供应不太充足，对行情有一定支撑，价格回落幅度相对不大，而在整体看跌氛围的影响下，近日市场成交持续低迷，一些油厂压力逐步显现，当前现货价格尚未得到需方的认可，预计短期豆粕现货现货价格还将有一定的回落空间。

　　技术上看，美豆中幅收高，价格仍处于回调之中，但 8 月以来形成的支撑线作用明显，总体价格仍望运行至长期形成的此轮牛市上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆小幅收高，预计后市 4200 仍将表现较强支撑，但上方4400 一线压力也较大，难立刻恢复涨势，短期维持高位震荡格局。总体价格仍维持长期牛市，多单可轻仓持有。豆油收高，价格运行至收敛三角形中，调整未结束，多单轻仓持有。预计 A0809 开盘价4330 附近。

　　LME 基本金属周二下滑，近期的价格需要消费者买盘来提供支撑。 LME三个月期铜收报每吨 6,690 美元。价格接近交易区间的底部，市场料将出现支撑。即将召开的美联储会议为市场提供一些支撑 ,特别是如果美联储决定降息 50个基点 , 基本金属短期内料获支撑。

　　库存方面，昨日LME 库存减少1325 至 188175吨，贴水50 美元/ 吨，近期注销仓单呈增加态势，昨日库存的减少态势望延续，但预计库存波动幅度不会太大，目前升水再走低，反应目前消费的清单，即使后市库存停止增加，价格恐也难立刻逆转中气弱势。近期中国在低位的消费在一定程度上支持了此次铜价反弹，但目前中国的消费仅是低位恢复，而非实质性增长，预计不会因此而使中期跌势逆转。 今后一段时间仍难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，而美国将再降息消息短期利多于铜市，只是对铜价有决定性影响还是经济环境，基于经济增速放缓而采取的降息行为恐终使铜价呈压。 总体看来，铜价难摆脱长期震荡走势，目前无能够使价格突破震荡区间的因素存在。国内方面，长江现货报 59150-59250 元/ 吨，升水800—900 ，现货升水仍较大，短期仍将支持期现价格强势，两市比值望在伦铜走跌时进一步恢复。

　　技术上看， LME综合铜继续走跌，但下方即将面临 6500 的支撑，预计价格难产生突破，短期维持低位震荡可能性较大。沪铜昨日跌至停板，持仓积极增加，远月合约抛空积极，但现货仍较强，从前期 52000和60000 一线的增仓表明短期市场可能维持该区间的震荡，在再次寻底的过程中两市比值望进一步恢复，操作上观察价格在低位表现，无力创新低空单宜离场。预计 cu0802开盘价55800 附近。

　　NYMEX 原油期货周二回落，因交易商在 OPEC 会议前抛盘。美国情报机构报告指伊朗已于四年前中止核武器计划，亦打压原油价格下跌。 1月原油合约结算价跌 0.99美元报每桶88.32 美元。 OPEC 周三将开会商讨产量政策，卡塔尔、委内瑞拉、伊朗和利比亚官员都反对增产，但包括沙特在内的海湾地区核心产油国的态度令增产仍有可能。周三，交易商将关注 10:30 a.m. EST 公布的美国原油库存数据。分析师平均预估显示，美国原油库存将减少 70万桶，汽油库存将增加 90万桶，馏分油库存将下降 40 万桶。当周炼厂开工率预期将上升 0.1% 。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST 燃料油纸货价格涨3.98 至475.6 美元，裂解价差继续走软，现货市场供应强劲。技术上看，美油小幅收跌，上方仍具压力，短期关注价格在目前维持的表现，若跌破 60 日均线形成双头，后市将有较大回落空间。沪油昨日继续表现出强势，于 4000 以上震荡，预计阶段性顶部已达，后市可遇日内弱势抛空。预计 0803开盘4000 附近。

　　北京中期投资部 陈园园