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期铜中期震荡走低行情有望继续延续

http://www.sina.com.cn 2007年12月05日 08:04 格林期货

期铜中期震荡走低行情有望继续延续

  上周受美联储降息朦胧利多消息的刺激,加上上周四美国公布三季度GDP修正值达到4.9%,创近四年来最高利好消息的配合,在LME铜带领下,沪铜走出了触底反弹行情。沪铜主力合约802周一以55850开盘后,稍有回落,就遇到场外资金的大力追捧,其后几个交易日连创近期新高,周五盘中一度创高59200的高点,但多头尾市平仓心切,大盘一度减仓下行,终盘以58140收盘。上周拉出一根实体达2300点的阳线。

  本人认为,尽管上周走出了大幅反弹行情,但中期角度看,大盘上部的压力依然较大,短期内铜期货价格不具备大幅上涨的条件。主要基于以下几个方面的原因:

  1、尽管上周公布的美国第三季度GDP成长数据为四年来最高,美联储将在年底前降息,这些因素有助于推动铜价上涨,但反映当前经济运行的数据则继续不利,美国房屋开工率9月份同比下滑30.8%,相当于2006年1月近期峰值50%的水平,10月耐用品订单增幅下降,11月消费者信心下降、10月成屋销售、成屋价格等房屋数据出现加速下降势头。这预示今后几个月美国

房地产仍将表现低迷,进而严重拖累了美国经济。11月20日,美联储发布经济预测报告,将2008年美国经济增长预测从原来的2.5%至2.75%下调到1.8%至2.5%。

  瑞银(UBS)的最新研究报告也表明,由于美国经济增速放缓,制造业和房地产业都将受到较大影响,直接导致金属消费增速下降约2.4%,表观需求预计将下降约6.8%。

  雪上加霜的是,美国疲弱的经济还波及其他国家,日本9月份的新屋开工甚至同比下降44%,至40多年来最低的水平,这使得日本向下修正今年的GDP增长速度从2.1%至1.8%。此外,欧洲的房屋和制造业数据也开始下滑。

  2、尽管

中国经济势头和铜需求仍然良好,并成为国际市场上支撑铜价的一个重要因素,但最近召开的中央政治局会议明确提出2008年应采取措施,防止宏观经济由过快转为过热、防止物价由结构性物价上涨转变为全面的通货膨胀,可以认为,2008年宏观紧缩格局基本确定,在这样的大环境下,仅靠中国一个国家很难支撑国际铜价创造新高。

  3、全球铜库存总量持续增加。尽管上周沪铜库存降低至34438张,较前一周大幅减少10417张,其中期货库存为12731张,但LME库存持续上涨,截止上周为止,LME库存总量达到188600吨,且不排除继续增加的可能,由此推断,沪铜大幅减少主要系铜转出口所致,国际上铜消费并未明显启动。

  4、从盘面上看,沪铜上周大幅上涨主要由于超跌反弹所致,短期的反弹不能改变中长期走势。盘面上看,沪铜自11月20日以来,就大幅增仓,至11月29日,增仓幅度近6万3千张,显然有场外资金入市抄底,但周五盘面突变,多头在控制盘面情况下并没有继续推高大盘,而是在高位有步骤平仓,和盘中最高持仓量相比,一个交易日内减仓幅度近1万张,尤其在尾市,多头平仓节奏加快,主力合约802减仓下行,多头短线心态,赚一把就走的短线心理暴露无遗。

  由此可见,从基本面角度看,铜价上涨仍缺乏宏观面、现货面的配合,上周的上涨只能看作是一次幅度较大的反弹。

  同时,从技术面角度看,头期货市场头部形态依然比较明显,对上述分析提供进一步验证。以沪铜主力合约802为例,从5月10日至11月16日,沪铜一直在61000-70000的区间内宽幅震荡,但国庆节过后,在LME的推动下,沪铜一路走低,11月12日轻松跌破60000重要心理支撑位,并于11月22日创造了51710的近几个月最低点,至此为止,5月中旬至10月上旬的三重顶形态初现。从技术角度讲,近几个交易日的盘满表现尤为关键,如果802不能有效突破60000-61000阻力区域,则沪铜有可能重返熊途,甚至不排除跌破50000重要心理价位,创造新低点的可能;如果能够站稳在60000关键价位以上,则有望继续维持6000-65000的区间震荡行情,为今后的上涨积蓄能量。

  但相对而言,在当前的基本面压力下,笔者比较倾向第一种可能。

  LME的K线走势对上述预测给予了进一步佐证。从LME周K线图上看,5月4日、7月27日、10月5日三次冲顶失败,并从10月5日开始走出了大幅下跌行情,11月23日跌破7000-7100重要支撑区域,尽管上周大幅反弹,但截至目前为止尚不能证明伦铜已经有效突破7000-7100阻力区域,只要伦铜被压制在上述阻力区域之下,伦铜就存在再次探底的可能。

  同时,在看淡铜期货后市的同时,还应该注意到其他两个方面的因素:1、尽管我国经济将适度从紧,但2008年的经济增长速度仍将稳定在10%以上,固定资产投资仍将会保持较高的增长速度,我国经济快速增长将构成国际市场的一个亮点;2、国内铜现货商在当前价位交易活跃,现货较期货升水达到800-1000元/吨,现货市场坚挺反过来对铜期货价格构成支撑。

  综合上述基本面和技术面两个方面,笔者认为,沪铜短期内上涨还有较大难度,但在沪铜持仓量明显减少之前,多头将对大盘进行支撑,导致本周创造新低的可能性不大。综上,本人认为,本周内沪铜有望在冲击60000-61000重要阻力位后继续震荡走低的行情。

  格林期货经纪有限公司研究培训中心 李永民

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