金属解：反弹结束

　　12月4日

　　昨日沪上金属在主要技术压力位都出现冲高回落走势，伦敦金属受影响大幅下跌，宣告反弹结束。基本面，昨日美国11月ISM制造业指数较10月下降，目前接近50的荣枯分界线。经济背景较去年更弱的判断不断得到证实。伦铜收于6760美元，库存小幅增加，现货贴水下降到年内最低水平。技术上看期价在7千以上压力沉重，将转向下跌。目前伦铜经济背景和现货情况都弱于去年，测试年内低点的可能性较大。沪铜今日受到影响大幅低开，盘中略反弹到57压力位就返身向下，在午后更是因现货等幅跟跌而失去信心，期价封住跌停，全天增仓下跌，气氛完全向淡。今日现货升水仍维持在800元的高位，但受到近日上海到货的消息影响，现货价格完全跟随期价跌幅，考虑到前几日消费买盘高位抢货，目前价格不稳，买盘必将畏缩。总体来说，伦沪都达到重要技术压力位后大幅回落，说明反弹结束重新下跌，今日沪铜大跌，并且拒绝回到进口比价，说明势头很弱，如有震荡，继续抛空。

　　伦锌下跌收于2490美元，持仓继续增加，昨日库存下降，令总库存低于8万吨水平，但现货受期价拖累贴水扩大到18美元，重新回到年内最低水平。技术上看反弹技术压力位起作用，而低库存未能对期价有所支持，说明市场关注焦点在供应的增加。技术上看伦锌反弹到布林中轨转为下跌，说明反弹结束，将重新震荡回落。沪锌昨日现货仍保持在19800,但了解到午后已有贴水卖货，现货松动说明反弹结束。今日沪锌大幅低开并封于停板，投机盘对于下跌的预期很重，而现货跟随期价跌幅，说明缺乏实质支撑能力。技术上看，期价破了上周反弹的平台，将向前低测试支撑，继续抛空。

　　伦铝昨日大跌收于2450美元，库存近期持续增加终于令期价破位回到2500之下，现货贴水也重新回到50美元以上。期价回到2400-2500的震荡区间，整体弱势不变。沪铝也会跟随下降，少量逢高抛空急跌平仓的方式不变。

　　邓宏