北京中期：连豆上方压力较大 多单可轻仓持有

　　CBOT 大豆期货周一收盘涨跌不一，从早盘的跌势中反弹，受尾盘时的头寸回补支撑。 1 月大豆合约收盘下滑 1 1/4 美分，至每蒲式耳 10.78 3/4 美元。美国农业部周一公布，截至 11月29日当周，美国大豆出口检验 2256.4 万蒲式耳，较前一周修正后的 3317.3 万蒲式耳下降 32% 。分析师此前预估当周美国大豆出口检验量将下降至 3000-4000 万蒲式耳。截至 11月30日 当周，中国公司在国际市场上定购 8-10 船大豆进口船货，低于前一周的 9-11 船。

　　国内现货方面， 国内大豆产区黑龙江价格有所下跌，跌幅在 60 元 / 吨左右，豆粕、豆油价格也出现一定的回落，业内预计短期大豆价格可能会上下波动，此外产区一些油厂停收。豆粕现货价格普遍有所走弱，由于近日成交情况持续低迷，一些地区现货库存压力逐步显现，在国家宏观调控的大背景下，目前市场整体看跌氛围较浓。

　　技术上看，美豆小幅收低，短期看价格仍有回调空间，预计目标位 1050 美分，但总体价格仍望运行至长期形成的此轮牛市上升通道中，长期牛市未改。昨日连豆低开高走，预计后市 4200 仍将表现较强支撑，但上方压力也较大，难立刻恢复涨势。总体价格仍维持长期牛市，多单可轻仓持有。豆油收高，价格运行至收敛三角形中，调整未结束，多单轻仓持有。预计 A0809 开盘价4275 附近。

　　LME 基本金属周一回吐前一交易日的涨势，新月份开始未能带来新的基金入场。 LME三个月期铜收报每吨 6,800美元。周三期铜期权到期且 OPEC 将举行会议，加之周五将公布美国月度就业数据，这些将另市场在本周交投震荡。

　　库存方面，昨日 LME库存增加300 至189500 吨，贴水 39 美元 / 吨，贴水预计在库存增加情况下仍有继续扩大空间，库存与升水的压力将继续给铜价带来压力，但近期注销仓单呈增加态势，虽目前数量有限，稍长时间可能对库存会产生影响。上周上交所库存大幅减少，中国在低位的消费在一定程度上支持了此次铜价反弹，但目前中国的消费仅是低位恢复，而非实质性增长，预计不会因此而使中期跌势逆转。 今后一段时间仍难摆脱经济带来的负面影响和弱势美元带来的支撑的双重影响，而美国将再降息消息短期利多于铜市，只是对铜价有决定性影响还是经济环境，基于经济增速放缓而采取的降息行为恐终使铜价呈压。 总体看来，铜价难摆脱长期震荡走势，随着价格的走高，市场前期利多因素作用有限，需求及经济问题恐将再对价格形成压力。国内方面，长江现货报 61300-61500 元/ 吨，升水 700—900 ，现货升水仍较大，短期仍将支持期现价格强势，两市比值望在伦铜走跌时进一步恢复。

　　技术上看， LME 综合铜大幅下跌，几乎吞没前两日阳线，预计反弹基本到位，短期价格望维持 6500-7150 的震荡。沪铜昨日冲高回落，60000 一线显压力，52000 和60000 一线的增仓表明短期市场可能维持该区间的震荡，在再次寻底的过程中两市比值望进一步恢复，中期跌势未改变。操作上空单可轻仓持有。预计 cu0801 开盘价56000 附近。

　　NYMEX 原油期货周一收盘温和上涨，之前盘中市场在受对 OPEC增产的臆测影响下无序交投。 1月原油合约结算价涨 0.60美元报每桶89.31 美元。伊朗总统Mahmoud Ahmadinejad 称伊朗反对OPEC 增产。 OPEC主席哈米利表示， OPEC 认为全球油市供给充足，没有短缺。交易商亦关注美国能源资料协会周三 10:30 a.m. EST 将公布的周五石油库存报告。分析师平均预估显示，截至 11月30日当周，美国原油库存将减少 80 万桶，汽油库存将增加 90 万桶，馏分油库存将下降 30 万桶。炼厂开工率预期将上升 0.2% 。

　　燃料油现货方面，新加坡180CST燃料油纸货价格跌 8.18 至 471.63 美元，裂解价差亦下滑，反应市场在 12 月供应增加而需求迟滞状况下市场的疲弱基调。技术上看，美油小幅走高，但幅度有限，上方仍具压力，短期关注价格在 90 美元表现，若形成双头，后市将有较大回落空间。沪油昨日继续表现出强势低开高走， 4000 仍受支撑，预计阶段性顶部已达，后市可遇日内弱势抛空。预计 0803 开盘4030 附近。

　　北京中期投资部 陈园园