国际油市高位速降 近期将触敏感时段

　　就在国际油市几乎一边倒的看好声中，感恩节后NYMEX轻质原油近月期价格指针却迟迟没有出现百位上，相反最近一周连十位数字也迅速地由9回落成为8。OPEC增产和美元强劲回升乃是引发油价高位回吐的主要诱因。

　　记得在大约一年以前的这个时候，整个市场还在担忧和讨论OPEC成员国是否能如其承诺的实施减产份额。如今OPEC的产量调整又成为热门话题，不过这次不是如何减少投放，而是应对当前经合组织三季度末原油库存偏低的危机。去年减产和今年消费国呼吁增产鲜明对比的现象本身已经告诉我们这两年油市供求紧张程度之异，从EIA原油周度库存可见一斑。早些时候，OPEC组织已经达成协议从11月1日每日增产50万桶。根据英国油轮跟踪机构Oil Movements最新数据统计显示，预期截至12月15日的四周，OPEC 各成员国的原油日出口量将较前四周增加48万桶。可见OPEC此前那50万桶的承诺目前已基本悉数兑现。12月5日之后，新的产量调整结果将会最终揭晓，目前市场预期为大约每日50-70万桶。OPEC组织的数据和承诺向来给人以虚虚实实的感觉，但由于此前它们已经履行承诺，因此市场对于本次会议后对未来供应紧张局面缓解预期也甚为增强。

　　今年国际油市乃至国际期市的一个行情主线就是美元贬值。尤其是美国次级债危机在下半年恶化和蔓延后，“通胀斗士”伯南克不惜以降息的方式来防范国内经济的衰退，而美元指数也在一次次的降息预期中跌破80大关。已在投资者心中形成弱市烙印的美元也并非一蹶不振，上周五美元指数一举突破76附近的前期密集平台，反弹形态较为明显。最近一周原油价格下挫了近10%，而美元指数强力回弹了近15%，因此油市的多数跌幅乃是此前对冲美元的平仓盘“贡献”。由于房贷、就业以及消费者支出均存在衰退威胁，美联储进一步降息空间仍存，但市场对于其实施策略有所分歧。笔者个人觉得，包括食品、汽油在内许多商品已经累计相当的涨幅，美国国内消费者信心指数已经创15年新低，如果说前期美联储政策倒向防范衰退，下一步侧重抑制通胀较为实际。如果美元降息动作放缓，因此而对原油、黄金以及其他商品的买入动能也将受到明显抑制。

　　除了OPEC会议和美元汇率，当前市场还有两个热点需要关注。管道爆炸事故属于短期题材，经过修复后几日供应基本恢复，因此影响只在短期。更为重要的是目前是取暖油消费的重要季节，气温成为未来三个月取暖油市场行情的主导。去年年末北美地区经历了温暖的冬季，但在二月份骤然转冷。目前我们所在的北半球已寒风渐起，今末明初的冬季气温又将如何呢？根据美国大气海洋局的预测，12、1、2三个月总体几乎美国全境的平均气温将高于以往，但12月气温依旧处于偏低，尤其本月3-6日东北部将有强降雪。因为美国取暖油的八成消费主要集中在东北地区，NYMEX所在地又刚好在纽约，当地暴风雪等恶劣天气的报道或又将在下周刺激人气。

　　综上所述，目前NYMEX原油一月合约已经击破颈线，技术上大级别回调甚至阶段见顶的概率增大，而且美元阶段性的反弹回升以及年末锁定利润的动机将直接影响指数基金做多热情。时点上考虑，下周刚好是美国东北部低温和OPEC会议讨论增产多空两因素同时作用的时期，单日2美元以上的行情剧烈反复再所难免。

　　从三地油价对比来看，尽管纽约原油近期大幅下挫，但由于上海燃料油此前跟涨的幅度就比较有限，。新加坡180CST价格还处于相对高位区间，国内现货静态的回落空间也受抑制。当然，结合前文分析的原油存在大级别回落可能，新加坡市场因12月供应增加升水转贴水，动态中价格存在着不利变化因素。这导致国内多空操作均难度较大，因比价偏低的看涨和动态外盘回落的打压似乎均有一定道理，考虑国内中线趋势不明朗以及近期隔夜外盘风险巨大特征，追涨杀跌并不可取，沪油操作宜进行日内短线参与，中线可逢外盘反弹借上周高点为止损尝试性沽空。

　　北方期货 王亮亮