三季度天胶市场分析及后市展望

　　第三季度的天然橡胶价格在经历4 月以来的暴跌以后，7 月初沪胶指数在17480 点附近获得强支撑，东京工业品交易所(TOCOM)日胶指数在244 日元附近获得强支撑，随后市场反弹，沪胶指数最高见19911 元，日胶指数最高见266.14 日元，8 月初由于受美国次债危机及日元升值的影响，日胶指数大幅下跌，跌破7 月份的低点最低见232.44，值得注意的是沪胶指数在8 月的下跌中表现了很强的抗跌性，并未创下新低，随后市场借助东南亚各产胶国连续降雨，部分地区减产的题材在8 月份展开一波反弹行情，截止至8 月31 日沪胶指数收于19412 元，比7 月初上涨1496 元，日胶指数收于248.74，比7 月初上涨1.04点。

　　一、中国天然橡胶市场供需分析

　　2007 年中国经济依旧维持高速增长势头，GDP 增长上半年为11.5%，出口持续强劲，贸易顺差创下历史新高，投资增长加速，国内消费也稳步上升。国家统计局公布的8月CPI，以6.5%的同比增幅创下十年以来新高，8 月工业品出厂价格(PPI)也首度出现与CPI 相同的增长趋势，同比上涨 2.6%，中国经济有过热的危险。从我国橡胶行业看，国际轮胎巨头纷纷加大在我国的投资，中国已经成为世界橡胶工业发展最快，橡胶消耗最大的国家，国内橡胶产量只能满足总需求量的30%左右，中国橡胶需求的对外依存度也越来越高。中国需求已是影响全球橡胶消费的一个重要因素。2006 年，我国天然橡胶产量60 万吨，进口天然橡胶161 万吨，同比增长15%。天然橡胶消费量达到221万吨，07 年仍将保持旺盛的消费需求。

　　1、 国内市场供应良好

　　中国海关总署公布的2007 年7月及1-7 月全国橡胶进出口数据表明，至7 月份我国天然橡胶进口86.5 万吨，同比增加1.5%，合成橡胶进口82.7 万吨，同比增加4.9%，我国天然橡胶的主要进口国还是泰国、马来西亚和印度尼西亚。预计8、9 月份的天然橡胶进口量还会维持在15 万吨左右。全年预计进口175 万吨左右。

　　资料来源：中国海关

　　另外，近期国内天胶产区天气情况良好，生产、供应较为正常。全国天然橡胶产量今年上半年累计产量12 万吨左右。海南垦区截至6 月29 日，已生产干胶4.7 万吨，同比增产7500 吨，增幅21%。按目前势头，垦区全年有望实现18 万吨干胶目标，进入2005 年“达维”台风损失后恢复干胶生产的良好状态。云南垦区今年开割以来天然橡胶生产也较快。从往年数据来看我国的天胶产量一般是在8、9 月份达到年内最高值，预计8、9 月份天胶产量将会达到9 万吨左右。全年产量预计可达到60 万吨左右。

　　2、 国内需求旺盛

　　据中国橡胶工业协会统计，今年上半年橡胶行业持续快速增长。中橡协8 个分会266家会员企业统计显示，今年上半年共完成工业总产值729.4亿元，同比增长28.46%；出口 交货值218.9 亿元，同比增长27.53%；实现销售收入724.2亿元，同比增长29.62%；生胶消耗总量达133.9 万吨，同比增长21.98%。

　　轮胎45 家会员企业统计，上半年轮胎产销呈增长态势，综合外胎产量11265 万条，同比增长19.89%。其中子午胎产量8196 万条，同比增长27.9%，轮胎子午化率71.2%，创历史新高；全钢子午胎产量1909 万条，同比增长29.9%，增速略有下降。总销售收入541.4亿元，同比增长30.8%；其中子午胎销售收入388.4 亿元，同比增长39.3%。共实现利润18.2亿元，同比增长55%。出口轮胎交货量5020.5 万条，同比增长32%；其中子午胎4093.3万条，同比增长44.95%；全钢子午胎690.7 万条，同比增长31.31%。出口 交货值达到181.7亿元，同比增长27.87%。由于出口退税下调政策7 月1 日实行，轮胎等橡胶制品退税率由13%下调至5%，导致6 月份出口量大增。

　　据中国汽车工业协会统计，今年1-8 月，国产汽车产销575.16 万辆和568.53万辆，同比增长23.57%和24.95%，其中乘用车产销407.54万辆和402.16万辆，同比增长21.99%和24.09%；商用车产销167.62 万辆和166.37万辆，同比增长27.61%和27.08%。从汽车行业和轮胎行业数据看，我国天然橡胶还是保持了旺盛的消费势头，但值得注意的是随着橡胶制品新的出口退税政策在07 年7 月1 日的实施，橡胶制品行业遭遇利润缩减的影响。另外日益加剧的橡胶制品业贸易摩擦也对我国出口依存度较高的橡胶制品业不利，这些因素都将对天然橡胶消费产生一定影响。

　　3、 国内天胶现货市场价格

　　第三季度7、8 月份海南产区标准胶SCR5 没有成交，云南产区SCR5 从7 月初的17790元缓慢回升至8月底的18850 元，主销区华东区SCR5 从7 月初17800-18200 元回升至8 月底的18700-18800，华北区从18200-18500 回升至8月底的18800-19000元。现货价格的回升主要是因为东南亚产区连续的降雨引发了对供应的担忧，其次海南产区的高挂单价也体现了生产方惜售的心理。

　　4、 相关商品影响

　　合成橡胶作为天然橡胶的替代产品，对天然橡胶的价格有强烈的影响，近几年合成橡胶的使用比率大幅提高，两者之间的价差有很强的相关性，通过历史数据来看，当价差小于5000 元时，商家一般倾向选择使用天然橡胶；当价差超过5000 元时，便会有部分商家开始转向合成橡胶市场。截止至8 月底，顺丁橡胶的各地市场价格在16750-17600元左右，与天然橡胶的价差在2000 元左右，丁苯橡胶的各地市场价格在14500-15000 元左右，与天然橡胶的价差在4000 元左右，合成橡胶与天然橡胶的价差并不大，总体上对天然橡胶的消费是较为有利的。

　　另外，作为生产合成橡胶的上游产品，原油价格也是影响天然橡胶价格的一个重要因素，而近期原油价格的居高不下，对天然橡胶价格支撑作用是很明显的。