巴克莱（Barclays）评论（1203）

    周四交投振荡，铜、锡和锌收高，镍下跌4％。铜受到SHFE库存大幅下降（1.04万吨）的支撑，远期价格也继续上涨，63个月价格因消费商买盘创下6110美元的记录高点。每个金属的现货/3个月价差现在都处于贴水，而一个月前几个金属大幅升水。价差的转变反映了近期供应缓解，但对一些金属，如铜、锡和镍，我们认为这只是暂时现象。上周SHFE锌库存减少1600吨，LME库存也下降1600吨。不过，亚洲、欧洲和北美地区的现货贸易商报告供应充足，中国当地的价格表现不佳反映国内供应增加。过去几天来镍遭受沉重的抛盘压力，这在周五上午的交易中持续。不锈钢生产商继续释放库存，现货供应增加——正如LME库存达到七年半来的高点和欧洲升水进一步下降所印证的。不过延长的库存释放过程意味着消费商/贸易商在明年第一季度重返市场时库存将空空如也。由于不锈钢产量将在这个时期上升，我们预计价格将反弹。3个月铝价几乎持平，但在活跃的基金买盘支撑下远期继续上涨，达到2781美元/吨。在全球冶炼产量迅速扩张，环比创下记录新高时LME库存、生产商库存和SHFE库存全都在下降。这加上高企的能源价格为铝价提供稳固支撑。