首创期货：沪铜反弹 降息预期促外盘重上7000

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周，内外盘铜市以反弹为主，沪铜市场在国内现货市场持续高升水、库存连续两周出现万吨降幅激励下，近月合约积极走升突破6万；而周五伦铜走势则受沪铜带动、美国降息预期更为明确指引下重回7000美元上方。短期反弹看上去颇为强劲，但我们认为由于外盘走跌的根本性原因---美国经济疲软、LME高位库存未有显著改善，年底的这一个月铜价基调还将以疲弱为主，以此波跌势看，价格在10月中旬由最高的8260美元跌至最低点6445美元，跌幅接近22%，短期反弹至7000美元上方也属正常。料价格将在上方7100-7200美元之间遭遇较大阻力，操作上不宜盲目追涨，耐心等待新的技术抛空位。

　　宏观上，美国上周公布了一系列密集经济指标，除其将第三季度GDP由此前3.9%修正至4.9%外，利好的指标还包括11月芝加哥采购经理人指数升至52.9，好于预期；而新屋销售、营建支出及NAR成屋销售均疲于预期，且10月耐用品订单下滑4%，连续三月走低；美整体宏观氛围依然不稳，专家普遍认为当前房市困境将至少拖累美国经济成长至2008年上半年。在此基础上，白宫虽然上调了今年经济成长预测至2.7%，却也将明年的预估由3.1%下调至2.7%。市场反应上，疲弱的指标短期加重了人们对于12月11日FED利率决议继续降息的可能，伯南克也暗示了降息前景，因此美股受此影响持续反弹，美元还有进一步下行的空间，这令金属市场走升人气略有回复。但因利率政策对于经济行为的滞后性，宏观氛围中期仍将是弱的，金属需求上的根本支撑同样趋弱。

　　行业信息上，上周潜在罢工消息不少，主要包括：智利Codelco转包工人再次与警方发生冲突威胁罢工、秘鲁全国性矿业工会可能筹划年内第三次罢工、

墨西哥集团长达4个月的罢工将损及年产量10%左右、南非全国矿工可能于12月4日展开的短期罢工以及秘鲁港口工人罢工等。影响上看，除秘鲁港口罢工对铜发货至中国造成影响外，其余尚未产生市场关注的实质性影响。我们依然认为近期行情走势的关键仍在于需求以及人气。库存上，LME铜库存继续以走升为主，最新存量达至189200吨。

　　国内走势上，反弹因现货相对紧张显得更为积极。因价格走跌急剧，厂商惜售现象严重，持续800元的高位现货升水，不得不刺激更多的消费商、贸易商撤出库存，拖累显性库存再度走跌10417吨，总存量跌至34438吨。现货价格上，卖方看上去似乎很难接受至少低于6万的价格。后市，整体上因国内精铜供应不是很差，若外盘反弹结束，国内期价仍将以跌势为主，现货升水可能持续下去，内盘将显得较外盘抗跌。操作上，不宜追涨，空头耐心等待反弹结束，前方62000元阻力较大。

　　首创期货 肖静