湘财祈年：连豆回调将继续 美豆回调即将开始

　　文华财经（编辑 王亚男）--上周内外盘大豆期货价格下跌，连豆远期月份跌幅较大，A0805下跌110点，A0809下跌190点，近月合约保持坚挺，这与现货价格的坚挺有关，远月下跌仍主要是对调控政策做出的预期回应。本周连豆一大幅减仓11万手，目前的持仓76.5万手，比两三周前高峰时期的110万手大幅缩减了30%。一个品种一旦政策风险加大，投机资金的兴趣就会降低。

　　 比较而言，上周内盘跌幅较大，外盘CBOT大豆一月合约全周下跌17.25美分。大豆基本面本身相对平静，并没有太大变化，南美天气无明显利空利多。

　　 国内豆类期货中，表现最弱的是豆粕，主力合约MA0805全周下跌206点，周五一度跌停，连一向坚挺的现货月也表现出疲态，而现货价格除了黑龙江下跌外，各地变化并不大。

　　 豆油价格是豆类期货的强者，Y0805合约全周下跌164点，在一周内原油价格大幅下跌近10美元的情况下，内外盘豆油期货价格和马来西亚棕榈油期货价格变化很小，植物油对原油价格出现了跟涨不跟跌的情形。生物能源的发展和食用消费继续是重要支撑因素。

　　 但安永会计师事务所周三公布的报告称，尽管原油价格创下新高，全球生物燃料行业在过去一季度增长缓慢。该报告称，虽然创纪录的原油价格应促成可替代燃料的需求增长，然而生物燃料市场状况却在下滑，因为原料价格增加而且

　　产能过剩。“这种下滑趋势在美国、巴西和欧洲这些主流市场最为明显”，安永会计师事务所 说。其还补充表示，预计在美国和欧洲目前将出现合并。安永会计师事务所可再生能源负责人 Jonathan Johns 表示，因为原料价格高涨，产能过剩和销售链的困难，美国生物燃料投资已变得缺乏吸引力。

　　 近期政府加大了对粮油市场的调控力度，增大了库存释放的力度，小麦玉米自给自足调控起来稍容易，需要大量进口的油料油脂也将给予优惠的进口政策，这是对供需的直接调控，对货币的调控也将逐步发挥作用，防止全面通货膨胀成了重要任务，未来实行偏紧的货币政策已经基本定调，这对国内所有商品价格利空。

　　 从操作上来讲，我们最近一直建议大豆观望，若CBOT大豆1月合约能够站稳1100美分/蒲式耳，那将拉开新的上涨序幕，可惜的是该合约仅有两天收盘在1100上方，因该位置是关键阻力位，既然未能有效升破，那么技术上，后市就不能再看涨，回落的概率大大增高，国内大豆在政府调控打压下，后市中期内震荡下跌也将是主流。

　　 另外由于豆粕跌幅较大，盘面压榨利润有所下滑，后市如果国家确实进口减免关税的植物油，豆油也很可能步豆粕的后尘，这样大豆也将面临较大下跌压力。建议抛空豆类！

　　（杜宝泉）