倍特期货：库存下降 反弹持续

　　文华财经（编辑 何丽丽）--基本面：数据更弱，降息预期加强

　　本周美国公布几个重要数据，周四的三季度GDP修正值大涨达到4.9%为近四年来最高，也反映出美国经济还是有较强的韧性，投资领域的下降从消费方面获得了一些弥补。但反映当前经济运行的数据则继续不利，其中10月耐用品订单增幅下降，11月消费者信心下降、10月成屋销售、成屋价格等房屋数据出现加速下降势头。事实上，美国经济下降的势头越来越显著，本周联储副主席发表讲话称有继续降息以应对经济下降的风险。对此，笔者认为，经济背景越来越不利。由于锌在建筑业方面用量占到近一半，以美国为代表的西方世界房地产市场下降还会继续令需求减少。另一方面，由于金融市场已开始期望在12月降息较大幅度，股市和有色金属受到一些刺激，短线走强。这是短暂因素，经济衰退还是近一阶段的主要矛盾。

　　中国方面，11月固定资产投资呈加速增长势头，

　　总结：全球经济背景越发衰弱。但国内小形势还较强。相应的有色需求方面也呈现内强外弱。

　　市场面：本周库存转为下降，但升水不稳定

　　自上周以来伦敦库存出现持续下降，目前已下降到接近8万吨的水平。库存下降应该是反映出价格剧烈下降后出现惜售情况。但伦敦现货升水并未稳定，本周后两天在期价反弹接近压力位时现货由弱升水转为小幅贴水，说明对现货的追买情绪也并不强，买卖双方处于僵持中。

　　沪锌自上周库存小减，本周库存继续下降，但幅度不算大，现货在反弹过程中基本与1月保持平水状态，周四以来现货涨幅扩大，显出稳定上涨和拉动期价的力量。近两日价格上涨购买较为活跃，厂家还是有惜售心理，现货涨势还可能有所持续。

　　总结：库存下降，推动现货持续反弹，但现货追涨力度不强，显得较为犹豫，持续力度令人怀疑。

　　技术面：2万关口激烈争夺

　　伦锌技术反弹压力位在2540一线，经过连续反弹已达到压力区，持仓维持在高位，现货贴水加大，说明这一线压力很大，但短线技术强势仍在，短线方向不明，等待后续表现，看压力是否成立。

　　沪锌指数看压力在2万关口，今日放量增仓收阴，压力得到体现，但18800是短线支撑位，如果不破仍为技术强势，压力是否成立还需观察。接近压力位沪锌仓量大增，显示这一线争夺非常激烈，结合现货情况，还不急于抛空，等待进一步的信号。

　　结论：达到压力位，但还没有出现明显的技术弱势，抛空需谨慎，最好继续等待现货走向。

　　（倍特分析师：邓宏）