弘信期货：多空因素交织 天胶区间震荡

　　文华财经（编辑 何丽丽）--本周（11月26日-11月30日）东京橡胶近月合约到期，新基准5月合约受国际原油大幅下挫、日圆重新走软影响，胶价于270日圆以上震荡盘整。基准5月合约周五收盘于273.90日元/公斤。

　　与日胶相比，本周沪胶依然略显强势，由于基本面并无大的变化，期价走势主要受国际原油等周边市场影响，周内胶价主要在10均线和30日均线之间震荡盘整，尽管成交量有所放大，但多空双方都表现较为谨慎，因此持仓量并无明显变化。从技术图形看，期价的震荡区间上移，但均线呈收敛状态，未来将选择方向性突破。周末主力RU0803合约收盘于21975（周一开盘22250），持仓量增加至68422手。

　　

　　国内库存小幅增加，11月30日上期所天胶库存周报显示：天然橡胶仓单库存增加190吨至52600吨，可交割库存增加1370吨至88240吨。

　　亚洲现货方面，亚洲现货橡胶价格承压走低，泰国和

马来西亚天气改善提高橡胶产量，增加了供应，令市场承压。市场交易清淡，因全球最大的橡胶生产国--泰国接近生产季节高峰时期，因此消费者预期未来几周价格将下跌，仅买入当前所需。

　　泰国农业部发布最新出口数据： 最新数据显示，泰国2007年1-10月天胶出口量268473吨，比去年同期减少8398吨，或减少3.03%。

　　越南橡胶方面，越南统计总署周三公布，越南11月预估已出口橡胶80000吨，较去年同期增长37.9%。该统计总署称，1-11月越南预估已经累计出口了648000吨橡胶，较去年同期增长1.6%。

　　

　　受OPEC增产预期的影响，纽约

原油期货价格由历史高位回落至90美圆附近；日圆快速走软，美圆兑日圆

汇率重回110以上；东南亚主产区天气状况良好，尽管预期未来几周产量增加，但短期内供应仍然紧张；国内紧缩政策不断加强，但商品价格通涨压力严重。各种多空因素交织复杂，而12月份OPEC会议增产和美联储降息的预期加大了天胶走向的变数，后市沪胶区间震荡的走势或将延续。

　　笔者认为，短期内沪胶震荡走低的可能性较大，近期东南亚产量增加，而支撑天胶进一步上涨的动能明显缺乏，特别是国际原油一旦跌破90美圆，那么天胶新的一轮调整将不可避免。但中长期看，天胶季节性涨势为期不远，12月份迎来国内传统的停割季节，国内两大垦区海南、云南逐渐进入停割期，而距离东南亚产区的停割也只有一个多月的时间，天胶价格有望在年底前重归涨势。

　　

　　弘信期货研发部 晓 光