江南期货：资金逐步到位 铜市谨防冲高回落

　　文华财经（编辑 何丽丽）--受美国股市强劲反弹的影响，LME三个月期铜在昨晚的交易中出现上涨，市场价格终盘收报于6720美元/吨，涨140美元。国内市场，沪铜早盘高开后继续由多头资金主导了全天的走势，市场价格震荡扬升，大部分合约均以涨停报收。

　　我们注意到，自11月21日以来沪铜总持仓连续大幅增加，单个交易日的增仓幅度分别为19308手、9076手、3418手、4584手、8662手、2590手，沪铜总持仓一度创下年内新高21.4万手。经过持续的资金流入，最近两天有资金逐步到位的迹象，我们注意到昨天在大涨的情形下仅仅增仓2590手，而今天持仓量减少2760手。从另一个角度分析，大量的资金入场主要基于市场对去年低点（50000元）的支撑盲目乐观，50000元能否成为本轮行情的终点尚需要进一步的观察和评估。

　　国内现货市场的高升水状况是导致短期沪铜价格大幅反弹的主要原因，由于前期价格持续滑落，用铜企业普遍采取观望态度，而一旦价格在50000元附近企稳则采购热情再度被激活，也就是说近几个交易日的现货采购是前期一直观望后积累下来的买盘，这种买盘应该是短期内的表现，一旦买盘消失那么反弹有可能结束。另外，市场的惜售心理也给铜价带来部分支撑。

　　LME铜库存仍在持续增加，LME铜现货贴水扩大至45.5美元。我们注意到，铜价在形成单边上涨过程中往往伴随着LME铜升水和沪铜贴水，在下跌过程中则往往伴随LME铜贴水和沪铜升水，在目前LME铜处于贴水的状况下尚难以形成单边大幅上涨行情。

　　 技术上看，LME铜周k线形态显示，市场前6个月的走势在7000-8000美元之间形成了一个大的震荡箱体，本月市场价格杀穿大箱体下沿（7000美元）后存在向上测试箱体突破是否有效的过程，若市场价格在7000-7200美元再度受阻，则后市仍有大的下跌空间。短期沪铜反弹强劲，预计58000-59000元附近存在较强压力，操作上可择机参与反弹，另外，急涨则隐藏急跌的风险，多单注意在58000-59000附近逐步退场后侍机再空单入驻，止损在60000元一线。

　　江南期货：蒋东林