中瑞金融：胶价多空博弈渐趋白热化

　　文华财经（编辑 何丽丽）--沪胶803合约多空双方围绕60日均线展开激烈争夺，从盘面观察，多方力量稍占上风，但空方的抵抗并未就此停歇。双方在此重要的阵地前重兵对峙，好象要决一雌雄，所以后市行情的演变须密切关注，不管向哪一方倒戈，行情的级别不可小觑。

　　 首先我们来简单说说支撑胶价走强的主要因素：本轮胶市的回调是在供应始终呈现一定程度紧张的情况下出现的，下跌原因主要归结于技术面和资金面因素。实际上，期间东南亚天胶现货市场价格波动极其有限，东京胶市场多头基金较大规模减仓直接导致了空头市场的形成。值得注意的是，基金减仓的“杀伤力”下降明显，期价企稳反映出市场已经开始尝试建立新的平衡。从10月下旬开始，沪胶仓单出现连续大幅增加，由于前期期货升水，存在足够的期现套利空间，使得国内产区库存迅速转移到了期货市场。然而，产区库存的提前释放也意味着后市来自现货面的压力将会有所减轻。而到上周末，仓单数量巨幅下降，这表明套利空间已很小，现货买盘已经能够为沪胶期价带来支持。

　　其次，我们再看看国际原油，能否真正冲破100美圆大关，目前还是未知数，虽然具有冲高潜力，而一旦100美元左右的高油价不再持续，由其带动的连锁通胀也将得到缓和，而这一点是

中国经济政策制定者们最关心的问题。屈指算来，

国际油价已经走了6年的牛市行情，从30美元攀升到了接近100美元。大的行情总是经济基本面影响造成的，但是行情即将见顶时的极端情绪往往是投机商们催生的。所以即便是未来油价会回落，但至少目前依然没有要大幅回调的迹象，我们有理由相信，在今年年底之前，油价保持高位运行的态势会持续。

　　还有一个对目前胶价产生短期利空因素的就是国内的

宏观调控，但从长期看，国内的紧缩货币政策势必为国际热钱寻求息差套利提供契机，那国内的通膨也将再度向纵深发展。所以笔者看，这些政策对胶价的影响只是暂时的，中长期依然有利胶价走强。

　　所以操作上，803合约21800--22100依然是战略性建多的区域，止损参考：21400。第一目标：24500，第二目标：30000。

　　投资者不可盲目模仿以上操作，须根据自身资金状况及风险承受度来量身定做适合自己的交易计划。

　　 （雨菡）