期货概念股缘何全线补跌

　　昨日，一些前期较为抗跌的品种出现集体补跌走势，美尔雅、弘业股份、捷利股份、天利高新等期货概念股均被封杀于跌停板。在股指期货推出渐行渐近的背景下，期货概念股一度被热烈追捧，然而在股指持续走弱尤其跌破半年线的拖累下，期货概念股出现的补跌走势仍然令不少投资者心有余悸。不过，我们认为，鉴于“股指期货的推出只是一个时间问题”的这样一个不争的事实，但是从中长期来看，期货概念股的投资价值仍然值得我们高度关注。

　　股指期货推出时间扑朔迷离

　　作为资本市场发展的重点之一，股指期货何时推出一直是市场各方的关注焦点。2006年以来，中国证监会按照“高标准，稳起步”的原则，开始积极筹建金融期货市场，修改和制订了相关的法规规章，并成立了中国金融期货交易所，广泛开展了股指期货的投资者教育活动。中金所为推出股指期货已经做了大量的工作，包括法律方面的准备，交易场所的设立、交易规则的制订、技术系统、期货公司过户等各个方面。中国金融期货交易所总经理朱玉辰日前表示，中金所的首个金融期货产品“沪深300指数期货”的各项筹备工作进展顺利。10月27日，证监会主席尚福林在中国金融衍生品大会上表示，目前中国股指期货在制度和技术上的准备已基本完成，推出股指期货产品的时机正日趋成熟。这在一定程度上表明，股指期货的推出已经进入最后的冲刺阶段。

　　然而在市场一直预期股指期货即将面世的背景下，虽然曾有不少媒体猜测所谓“股指期货上市时间表”，但股指期货何时推出却没有最后确定。而A股市场由于年底资金面趋紧、存款准备金率调高、预期中的紧缩调控等因素，已经造成一定的资金面紧张，大盘的持续走弱更使得管理层在何时推出股指期货上颇费思量。事实上，股指期货的推出目前已经进入缄默期，由于期指推出的扑朔迷离使得期货概念股终于难以维持此前的强势，整体补跌的态势较为明显。

　　相关概念股投资价值依然明显

　　从海外市场的经验看，股指期货的推出，并不会对主板市场自身运行规律产生根本性的影响，因此A股价格并不会随股指期货的推出发生根本性变化，决定未来市场的依然是基本面。而随着各项准备工作的紧锣密鼓和中金所颁发合格会员牌照的不断增加，股指期货的推出仅仅是时间问题。值得关注的是，股指期货推出后，由于银行、券商和基金不能直接入市，必须转道期货公司，不少金融企业开始收购期货公司，或是参股期货公司。这使得期货公司成为稀缺资源，比如新黄浦先后出资收购三家期货公司的股权。显然，在新的政策和市场环境下，参股期货公司的上市公司股票已具备了可供挖掘的价值。

　　统计数据显示，2006年全年期货经纪公司代理总额为20.80万亿元，较2005年增长56.98%。而有关媒体预计，股指期货推出后的3年内期货行业每年由此获得的佣金收入将超过30亿元。这将会显著提高期货公司的价值，对于那些参股或者收购期货公司的个股无疑也是水涨船高。因此尽管就短期而言，期货概念股的集体杀跌使得该板块强势不在，但从中长期来看，期货概念股的投资价值仍然值得我们高度关注。可以预期的是，在股指期货推出之前，期货概念股的走势仍有反复的可能，投资者在操作上应把握好其中的节奏。