郑糖筑底态势明显 市场长线涨势可期

　　一、走势回顾

　　上周NYBOT11号原糖期价持续回落，期价回撤到下支撑线9.70附近；相对于国内，郑糖期价不断有利多消息支撑，有明显回暖迹象；主产区广西部分糖厂推迟开榨时间，使上周食糖供给压力暂时得以缓解。

　　二、本周要点评述

　　1、本周大量糖厂开榨，糖价上涨乏力

　　供给方面：由于甘蔗糖份偏低、技改扩建和甘蔗砍运不正常，主产区广西的部分糖厂推迟了开榨时间。把开榨时间从原来的11月中旬调整为11月末。截至11月22日，广西开榨糖厂数有55家，占97家糖厂总数的56.7%，日榨生产能力超过36万吨/日，全区日产糖量3万吨/日左右。预计本周广西将有29-30家糖厂开榨，到本月底广西近93%的产能已投入生产，广西全区的日产糖量将会迅速提高到3.8-4万吨/日，本周食糖主产区广西的开榨高峰来临，食糖供给大幅增加。新榨季产量增加等因素又对糖价上行形成了不小的压力。

　　需求方面：当前距明年元旦、春节的用糖旺季尚有时日，用糖企业普遍持观望态度，在缺乏消费支撑情况下，期价短期大幅上涨可能性不大。

　　国储糖方面：国储糖收储价格还未确定，

　　仓单数量上来看，郑糖仓单数量由上周的343张减少为本周的23张。但仓单预报猛增至5388张。在实盘压力下，多头短期内不敢贸然大幅拉升期价。

　　2、本周糖价基本企稳，继续下跌空间不大

　　图表 1：广西食糖现货均价走势图 单位：元/吨

　　上周，广西食糖报价从周初的3520元/吨左右升至周末的3560元/吨左右，上升40元。持续四周的下跌趋势有所缓解，食糖现货价有企稳的迹象。

　　进口糖方面，据中国海关统计，10月份中国进口糖数量为87654吨，较上年同期下降45.6%。1-10月中国共进口糖1059890吨，同比下降3.8%，进口糖的减少，一定程度上抑制糖价继续下行。

　　糖价的回升，除了相关市场行情影响外，主要原因就是市场供应量和供应结构出现了较明显的变化。产销区陈糖库存在逐步消化中，部分产销区陈糖库存已近消化完毕，而新糖尤其是南方新糖则受生产进度、运输等因素的影响，至今未能全面进入南北销区，销区库存目前普遍薄弱。从宏观的经济形势以及周边商品的价格走势看，糖价下行的空间不大。

　　3、全球食糖依然过剩，国际油价升温抑制糖价下行

　　国际糖业咨询机构Kingsman在其发表的季度报告中认为，2007/08榨季全球食糖市场的供给过剩量仅能达到约1,111万吨，略低于2006/07榨季的1210万吨。

　　当前，美1月原油期价连创新高，前期高点为99.13美元/桶，破百企图即将得逞，原油价格的上涨抑制食糖价格下跌。由于原油价格持续上涨，国际甘蔗主产区巴西减少了用于食糖生产的甘蔗量。巴西很多糖业公司就曾于上个月在圣保罗州举行的糖会上表示，将留一部分甘蔗等待07-08制糖年末期(4月初)入榨，该部分甘蔗将被用于酒精的生产。

　　三、本周后势展望及操作建议

　　综上所述，上周国际糖价受基金抛盘打压有所下滑，预计全球食糖价格在新糖大量上市的压力下不会大幅上涨，同时由于原油价格上涨以及当前国际糖价处于低位，国际糖价也不会大幅下跌，整体上处于盘整格局。在国内，本周主产区广西大批糖厂开榨，大量新糖上市，糖价大幅上涨可能性不大；另一方面老糖库存越来越少，部分销区老糖已经售罄。又油价上涨抑制糖价走低，糖价继续大幅下跌可能性也不大。从图形上看，期价已站稳布林通道线上方，均线系统呈多头排列，MACD呈金叉，上涨迹象明显。预计短期仍然呈现筑底态势，从长期来看，随着12月底消费旺季的到来，糖价上涨趋势明显。

　　操作上(SR805)，建议短线投资者，以3900为止损位少量持有多单，日内交易为主。长线投资者暂时观望，待期价回调到低位，逢低买入多单，把握绝佳投资机会。

　　银建期货 曾森森