中钢期货：沪铜冲高回落 底部仍需探明

　　文华财经（编辑 何丽丽）--LME期铜价格在上周五回升,因消费买家受到较低价格的吸引, LME 三个月期铜上涨135美元或2%,至每吨6,700 美元。

　　受到LME铜市场小幅反弹影响，加上早上LME电子盘继续上涨，上海铜高开，并且很快上冲，盘中涨幅一度超过3％。但很快LME铜的回落，给市场增加压力。锌期货在早上涨停后，涨停也迅速被打开，这个金属市场出现一波跳水行情。虽然下午锌期货再度走强，近月再次冲击涨停，但远月表现比较弱，对整个市场带动性减弱，铜依旧在近日结算价附近进行震荡整理。当天CU0802合约持仓增加1万多手，成交量大幅增加，以54600收盘。

　　从今天盘面来看，铜近月表现比较强，而远月则表现比较弱。铜各个合约之间的基差呈现近月倒基差、远月正基差的现象。不仅铜市场是这样，锌期货也呈现这样的基差。之所以出现这样的情形，我们认为主要是两个原因，一是尽管期货价格下跌，但现货价格跌幅却比较小，现货价格在57100-57300元/吨之间，期货价格比现货价格低2000元/吨以上。在期货价格低于现货价格下，近月空头抛售开始谨慎，并且也将吸引

　　部分买盘进场。二是市场认为虽然现在铜大幅下跌，但后期将展开反弹，美国次级债对市场的影响，最坏预期影响至明年3月份，后期美国

　　从基本面来看，虽然铜库存增加近1000吨，但是现货贴水有所减少。市场的需求有一定好转，但仍需要观察。美国股市也并没有形成有效反弹，仍处于下跌趋势之中。大部分机构认为，目前鉴于需求担忧和库存增加,预期铜市场状况依然脆弱。从技术上看,LME铜已经跌破8月16日以来的低点,目前的支撑是6月13日的最低点6500点.如果再度被跌破,市场将测试5500点附近的支撑.国内铜今天冲高回落,市场的下跌趋势并没有改变.操作上，稳健投资者观望为主。

　　研究发展部　　　　　张涛